国盛证券-机械设备行业周报：高端制造证券化加速，进口替代将是主旋律-200727

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　　每周增量研究：中游制造下游领域多元化，但是无论是最新披露的机构持仓还是200亿以上的市值分布，更多还是集中于传统工程机械领域，科创板以及创业板注册制即将推出，我们看到了非常多有意思的赛道和公司，比如机器视觉、3D打印、激光、工业/特种机器人、工业互联网、半导体装备等；对标海外这些赛道都有非常优秀的公司，康耐视、基恩士、3Dsytem、IPG、Fanuc、应用材料等，因而对于中游制造领域，进口替代将是未来数年以上的主旋律，建议重点关注机器视觉厂商天准科技（今年苹果订单大年，光伏、汽车、半导体领域订单逐步落地）；激光切割系统龙头柏楚电子（中低功率市场绝对垄断，高功率以及超快产品放量在即）；3D打印设备龙头铂力特（定制化产品受益机队建设，设备业民品市场值得期待）。
　　本周核心观点：工程机械：6月纳入统计的25家挖掘机制造企业共销售各类挖掘机24625台，同比增长62.9%；宏观承压下，逆周期政策预期持续发力，上游液压件零部件厂商排产依旧紧俏，预期7月份终端销量持续高增长，建议关注三一重工、建设机械、浙江鼎力、恒立液压等；油服：（OPEC）6月的石油产量降至20年来最低水平，6月迄今，OPEC减产规模为652.3万桶/日，相当于107%的协议执行率。减产执行力度强，终端需求逐步复苏下，中长期角度油价有望获得支撑。国内增储上产持续推荐，2020H1，国内生产原油9715万吨，同比增长1.7%；加工原油3.2亿吨，同比增长0.6%；生产天然气940亿立方米，同比增长10.3%。建议关注估值较低、基本面扎实的民营油服设备龙头杰瑞股份；自动化：6月份，国内工业机器人产量同比增长29.20%。制造业景气有望触底回升，建议关注伊之密、拓斯达、埃斯顿等；另外特种机器人领域，建议关注带电作业机器人放量在即的亿嘉和；轨交装备：受新冠肺炎疫情影响，今年一季度全国铁路固定资产投资同比下降达到21%，但进入二季度后大幅快速增长，1～5月完成2214.42亿元，同比增速收窄至-1.33%，其中5月完成736.94亿元，同比增长18.59%。上半年铁路基建投资完成有望超过2019年同期，关注工程端信号控制系统提供商交控科技、众合科技，配套车辆端中国中车；激光器：长光华芯完成1.5亿元C轮融资，目前新的基地正在紧锣密鼓建设中，未来高功率激光芯片和模块产能将会提升5－10倍。长期来看，以高功率激光器为代表的激光器市场仍面临较大的价格压力，关注受价格竞争影响较小的激光切割系统龙头柏楚电子；光伏设备：根据国家能源局公布的2020年光伏竞价项目结果，2020年被纳入国家竞价补贴范围的项目达到25.97GW，规模超出市场预期。目前Q3组件厂排产度高，Q4国内外需求均有望迎来高点。技术升级是行业主旋律，关注捷佳伟创、晶盛机电；锂电设备：工信部公布了“双积分”政策的修订版，此次修改明确了2021-2023年新能源汽车积分比例要求，分别为14%、16%、18%。行业趋势下半年有望进一步加强，重点关注杭可科技、先导智能、诺力股份等；第三方检测：一季度疫情有所影响，中长期制造业升级带动第三方检测需求持续增长，行业马太效应显著，重点推荐广电计量（资本开支持续高位、食品、环保检测业务迎来盈利拐点）、华测检测。其他领域：海外疫情修复下关注线性驱动控制系统应用领域持续扩张/捷昌驱动；电踏车电机龙头持续高景气/八方股份；具备消费属性的密封件龙头/中密控股；口腔扫描仪推出在即/美亚光电。
　　一周市场回顾：本周机械板块上升0.17%，沪深300下降0.78%。业绩超预期+低估值，持续推荐工程机械主机厂。无论从6月份的挖机销量，还是7月份液压件产商排产情况看，工程机械高景气度预期延续。中报期临近，高增业绩兑现叠加低估值水平，工程机械主机厂配置价值凸显。重点关注偏高端消费产业链的核心零部件供应商捷昌驱动、八方股份。疫情对自行车头部租赁商的销售业绩催化或大幅好于预期，坚定把握产业链优质龙头。
　　本周重点推荐：捷昌驱动、广电计量、中密控股、捷佳伟创、杭可科技。
　　风险提示：疫情持续扩散、基建投资不达预期，制造业周期性下滑风险。