兴业证券-银行业基金2季度银行重仓持股分析：重仓银行比例仅2.28%，低配比例持续扩大-200726

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　　投资要点
　　公募基金2020年2季度重仓持股数据披露完毕，我们从中筛选了普通股票型、偏股混合型、灵活配置型、平衡混合型这4类基金（以此作为主动型权益基金代表，以下简称4类基金）的前十大重仓持股，以此分析基金银行持仓的变化情况。此外，我们以Wind提供的A股自由流通市值为基础，计算行业的标配比例。
　　银行、非银标配比例持续下降：2季度行业标配比例前三名分别是医药生物（11.12%）、电子（9.05%）、银行（8.56%）；与1季度相比，行业标配比例上升幅度前三的分别是医药（+1.46pcts）、电子（+1.30pcts）、食品饮料（+0.74pcts），行业标配比例下降幅度靠前的分别是银行（-1.21pcts）、非银金融（-0.79pcts）、建筑装饰（-0.42pcts）、房地产（-0.35pcts）。2季度末银行自由流通市值较前一季度末微涨1.6%，而同期全A自由流通市值上涨15.9%，银行板块相对收益明显跑输，进而拖累行业标配比例持续下行，接近于2009年以来最低标配比例。
　　基金持续减持银行，重仓比例仅2.28%，低配比例继续下降：前述4类基金2季度合计重仓持有A股银行市值302亿元，重仓持股总市值13259亿元，银行持仓比例为2.28%；1季度合计重仓持有A股银行市值397亿元，重仓持股总市值9827亿元，银行持仓比例为4.04%。基金重仓银行比例较1季度大幅下降1.76个百分点，重仓银行比例低于行业标配6.28个百分点，低配比例较1季度（低配5.51pcts）继续下降。
　　减持邮储、招行、平安、兴业、工行，加仓宁波、成都、光大、杭州。个股持仓方面，2季度基金合计重仓银行市值排名靠前的依次是邮储、招行、宁波、兴业、平安、工行、常熟等，与1季度相似。持仓市值上升较多的个股有宁波（+6.2亿）、成都（+1.5亿）、光大（+0.98亿）、杭州（+0.75亿），持仓市值下降较多的个股有邮储（-25.2亿）、招行（-22.2亿）、平安（-17.9亿）、兴业（-16.0亿）、工行（-6.2亿）等。
　　风险提示：宏观经济下行超预期，不良超预期暴露