东海证券-食品饮料行业周报-200727

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　　投资要点：
　　上周食品饮料行业整体点评：上周沪深300环比下跌0.86%；食品饮料板块整体下跌1.70%，在28个行业中排第20。其中子板块方面肉制品、啤酒板块分别上涨7.60%和2.21%，调味发酵品和啤酒板块分别上涨2.9%和0.9%，乳品、食品综合、软饮料、白酒、葡萄酒、黄酒、肉制品和其他酒类子版块分别下跌0.1%、0.4%、2.6%、2.6%、3.6%、3.7%、4.2%和4.8%。
　　二级市场表现：个股方面（申万），食品饮料行业一共包含98支个股，本周上涨的个股为26支（占比27.6%），停牌个股1支，下跌的个股71支（占比71.4%）。涨幅前五的个股有西王食品（+21.42%）、贝因美（+15.80%）、光明乳业（+10.78%）、广州酒家（+10.65%）、新乳业（+10.03%）、；跌幅居前的个股为今世缘（-8.52%）、爱普股份（-9.27%）、皇氏集团（-12.16%）、ST椰岛（-12.69%）、通葡股份（-15.37%）。
　　行业观点和重点推荐：上周食品饮料行业下跌1.70%，跑输大盘。主要原因在于前期涨幅较大板块有回调压力，同时中美冲突加剧引发恐慌情绪。但食品饮料行业的消费市场大多集中在国内，中美关系紧张对行业消费影响较小，相对于其他行业来说，业绩稳定性较好。中长期来看，高端白酒行业的基本面仍然向好，价格方面，茅台飞天的一批价维持在2500左右，五粮液的价格也在逐步提升，挺价措施较为有效。其余高端酒例如国窖1573、内参酒、东方红等都在近期停货抬价，价格中枢持续上移，备战即将到来的中秋旺季。动销方面，动销恢复良好，库存水平持续降低。进入中报窗口期，我们继续看好消费快速恢复高端白酒龙头和快速扩张的区域白酒龙头企业，重点关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒和口子窖等
　　除了白酒行业之外，我们建议持续关注乳制品板块。乳制品板块是食品饮料行业估值最低的板块，同时在疫情过后，消费者对健康需求的持续上升。长期来看，乳制品板块具有不错的成长空间。重点关注伊利股份和光明乳业。
　　2020年二季度基金持仓公布，食品饮料比例略有上升，基金重仓食品饮料股票市值占比7.1%，基金重仓白酒股票市值占比5.5%，基金重仓非酒类食品股票市值占比1.4%。从基金重仓参与家数与重仓市值变动角度看，白酒受到青睐。而非白酒配置比例回落0.43pct，其中啤酒被增持，乳制品、肉制品与调味品被减持。
　　风险因素：1、宏观经济波动2、需求持续疲软3、原材料价格波动