南华期货-黑色金属策略周报：需求仍处淡季，预期支撑价格-200719

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　　螺纹钢
　　观点：谨慎追高，逢低买入。
　　逻辑：上周螺纹钢期货高位窄幅震荡。目前样本钢厂螺纹产量持续下滑，但较上周幅度放缓，长流程钢厂利润基本位于100元左右小幅回升，电炉利润虽然偏低但有所恢复，长短流程螺纹产量继续主动减量空间有限，但由于二季度螺纹持续高负荷高强度生产，淡季高炉检修或将逐渐增多，总体来说螺纹周产量或将维持目前380万吨的水平，上下空间均有限。表需下滑放缓，钢厂库存开始下滑，需求淡季逐渐进入后半段。短期来看，螺纹供需尚可，叠加市场对于下半年地产和基建耗钢需求预期良好，供应或将偏紧，价格将持续偏强运行，但短期在淡季后半段以及期现基差偏弱的情况下仍需要谨慎追涨，操作上建议逢低买入为主。
　　供应：建材钢厂生产放缓，产量下滑，螺纹产量降5.47万吨至382.96万吨，下滑幅度放缓。长短流程利润低位均有所回升，但上半年钢厂高负荷生产也造成下半年检修预期加强，预计螺纹钢产量短期维持，上下空间均有限。
　　需求：表需相对稳定，本周369.21万吨降1.74万吨，淡季处于后半段，预计在7月底到8月上旬逐渐进入旺季。
　　库存：库存累积幅度放缓，其中厂库330.61万吨降10.7万吨，降幅扩大，社库841.52万吨增24.45万吨，其中贸易商投机需求增多。
　　风险因素：国内外疫情反复发酵，基建发力不及预期，淡季影响超预期。