华泰期货-玻璃纯碱周报：纯碱产销不温不火，玻璃交投氛围尚可-200727

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　　观点与逻辑：
　　纯碱方面，上周纯碱期货弱势下跌，主力09合约周五日盘报收1320，当周累计下跌3.1%；仓单当周新增4253至4253张，有效预报684张。周内部分厂家检修结束，整体产量提升，不过仍有企业继续控制开工率和发货量，提涨心态依旧；需求整体表现一般，采购积极性不温不火，部分下游有一定库存，周内纯碱库存变化不大。隆众数据显示，周内纯碱整体开工率提升6.86%至78.07%，周内纯碱库存112.54万吨，环比小幅度下降。此外，对于33贸易商纯碱库存统计，仓库库存2.92万吨，碱厂待提货量10.38万吨；占玻璃产能38%的玻璃企业纯碱库存监测，库存天数49天，包含场内库存和待提货。综合来看，成本压力下纯碱厂家挺价心态强烈，开工低位略有回升，后期关注重碱下游乐观情绪的传导以及纯碱自身高库存的持续消化情况。
　　玻璃方面，上周玻璃期货上冲后涨幅有所收窄，主力09合约周五日盘报收1663，当周累计上涨1.96%；仓单当周新增410至410张。现货稳中有涨，市场交投气氛较好，周内玻璃厂库继续下降。隆众数据显示，周内玻璃整体开工率提升0.2%至84.1%，玻璃库存178万吨，环比下降4.5%。分地区来看，华北沙河地区在涨价氛围带动下，中下游采买积极，企业库存下降8.25%；华中湖北汛期结束，企业出货均有不同程度改善，加之价格上调影响下，场内交投尚可，当周库存下降7.52%；华东整体库存下降3.10%，虽当地连续降雨，但外部货源减少，整体继续降库；华南企业出货略有分化，多数出货较前期有所放缓，库存降幅收窄。整体来看，虽然利润回升后新建及复产生产线点火集中，但梅雨淡季厂库持续去化显示终端需求有较强韧性，市场乐观情绪升温，后期关注下游补库的持续性及生产线的变动情况。