天风期货-煤价覆巢，铝焉有完卵-211027

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近一周以来，铝价连续下行回吐近2个月的涨幅，主力合约价格最低触及20515元/吨。

此番大跌，最直接的导火索在于国家采取行政手段调控煤价，动力煤连续三个交易日跌停，市场情绪受到严重冲击，有色金属之中铝的跌幅位居前列。

煤价对于铝价的传导，一方面在于前期煤价大涨，发电厂亏损，在用电高峰时期，发电小时数没有跟上，导致各省出现不同程度的缺电，电解铝存在减产风险，眼下煤的大跌，则缓解了这部分的减产担忧。

另一方面，电解铝行业有63%使用自备电厂，这其中有一部分铝厂旗下无煤矿，需要外采煤，随着未来煤供应逐渐宽松，铝厂有望买到便宜的煤，远期成本将下行。