东证期货-黄金周度报告：美国经济表现不佳，中美交恶助涨金价-200726

《东证期货-黄金周度报告：美国经济表现不佳，中美交恶助涨金价-200726（12页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《东证期货-黄金周度报告：美国经济表现不佳，中美交恶助涨金价-200726（12页）.pdf（12页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　★市场综述：
　　伦敦金大涨5.1%至1902美元/盎司。10年期美债收益率降至0.59%，通胀预期回升至1.5%，实际利率降至-0.91%，美元指数跌1.57%至94.4，美股跌0.28%，人民币走弱。
　　本周三方面因素共同带动黄金价格大涨，首先是欧盟就7500亿欧元复兴基金达成协议，其中包括补贴3900亿和贷款3600亿，救助门槛低于欧债危机，美国第二轮财政刺激推出在即，对欧美财政政策的预期催生通胀预期走高，实际利率走低；第二是中美紧张关系明显升温，美国关闭中国驻休斯顿总领事馆，中国关闭美国驻程度总领事馆作为反击，中美交恶引发市场避险情绪，风险资产走低资金流向避险资产债券和黄金；第三是美国经济数据走弱，表明疫情恶化后对经济再度产生明显压制，美国当周首申在持续下降近3个月首次出现回升，达到141万人，就业市场的恢复缓慢，7月美国制造业PMI和服务业PMI分别为51.3和49.6，不及预期，且服务业较上月收缩，居民外出消费就餐等高频数据回落，疫情再度施压经济活动，与此形成鲜明对比的是欧元区制造业和服务业PMI数据全线超预期，而欧洲的疫情控制比美国有利，欧元明显上涨而美元走弱，利多黄金。
　　ETF持有量的持续增加和黄金投机净多仓的回升表明资金对黄金看涨热情较高，当前投机净多仓18万手尚不拥挤。美联储利率会议决议和欧美二季度GDP公布在即，预计货币政策防线延续宽松，而对欧美经济的衰退程度已经有较为明显的预期和定价。
　　★投资建议：
　　美元指数的显著走弱以及负利率深化利多黄金，金价维持偏强走势，短期伦敦金运行区间1850-1950美元/盎司，沪金主力合约在410-430元/克。黄金波动加大，短线落袋为安的操作可能带来回调风险，中长期上涨趋势未改。
　　★风险提示：
　　风险偏好持续回升，利率和美元指数走高利空黄金。