中原期货-镍周报：疫情演绎行情，关注筑底机会-200727

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　　本期要点
　　基本逻辑：受全球疫情冲击，世界经济严重衰退，产业链供应链循环受阻，国际贸易投资萎缩，大宗商品市场动荡。国际货币基金组织（IMF）2020年以来连续下调全球经济增速预期，189个成员国中有170多个国家人均收入将出现负增长；疫情冲击将进一步加重经济失速。主要经济体开启新一轮宽松货币政策。全球主要央行的政策利率基本都在零附近，欧央行和日本央行早已进入负值区间。从供给看，疫情已覆盖全球价值链的大部分重要节点，导致生产停滞、产业链中断。从需求看，疫情直接导致居民和企业收入下降，对疫情的恐惧和不确定性进一步打击市场信心，消费和投资萎缩。因此，中国政府要加大宏观政策实施力度，要坚定实施扩大内需战略，要坚定不移扩大对外开放，稳定产业链供应链；中国今年赤字率拟按3.6%以上安排，财政赤字规模比去年增加1万亿元，同时发行1万亿元抗疫特别国债；Wind数据6月重磅数据显示：GDP方面，上半年国内生产总值456614亿元，按可比价格计算，同比下降1.6%。分季度看，一季度同比下降6.8%，二季度增长3.2%。金融数据，6月人民币贷款增加1.81万亿元，同比多增1474亿元。上半年人民币贷款增加12.09万亿元，同比多增2.42万亿元；6月社会融资规模增量为3.43万亿元，比上年同期多8099亿元。2020年上半年社会融资规模增量累计为20.83万亿元，比上年同期多6.22万亿元；6月末，广义货币(M2)余额213.49万亿元，同比增长11.1%，增速与上月末持平，比上年同期高2.6个百分点。展望下半年，货币政策还将保持流动性合理充裕，预计将带动全年人民币贷款新增近20万亿元，社会融资规模的增量将超过30万亿元。下半年金融系统将继续做好“六稳”工作，落实“六保”任务，加大对稳企业、保就业的金融支持，预计M2和社会融资规模将保持平稳增长。预计未来物价总体稳定，CPI涨幅或有所回落，PPI同比跌幅收窄。6月PPI环比变成正的，表明生产投资、制造业的形势在进一步好转。下半年以及下一阶段我国经济运行会继续维持向好的态势。政府工作报告明确加强新型基础设施建设，发展新一代信息网络，拓展5G应用，建设充电桩，推广新能源汽车，激发新消费需求、助力产业升级。随着疫情向好发展各地投资陆续加速，产业链工厂逐步修复并改善对整个有色尤其是镍的需求将逐步增加。
　　操作建议：“坚持用全面、辩证、长远的眼光分析当前经济形势，努力在危机中育新机、于变局中开新局”，投资者择机布局远月多单。
　　风险提示：新冠疫情演绎导致全球经济下行及中美关系变化、菲律宾与印尼疫情导致政策变动。