大有期货-有色研究周报：中美冲突再起，有色短期受宏观指引-200724

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　　本周有色金属以宽幅震荡为主，中美关系恶化激起市场避险情绪，多数品种临近周末价格出现一定幅度回调，我们认为中美冲突对于市场来说更多是对于市场情绪的冲击，若两国关系后续没有进一步恶化，品种运行还将回归基本面的逻辑。从基本面的角度，需求仍是拉动价格的主要因素，本周为长单交付周，从现货市场表现来看，升水未与预期一致出现上调，结合广东等前期货源偏紧的地区库存情况，消费淡季已然显现。从需求长期角度，“新基建”带来的需求新活力还在持续发力，从本周工信部官方通告来看，无论是5G建设还是新能源与特高压建设，国家投资力度正在进一步加码，“新基建”所带动的金属材料几乎覆盖全期货金属品种，后续需更多去关注各品种下游企业备采的节奏以及品种供应支撑。
　　从各品种表现来看，铜铝下游消费火热程度较前期有所消退，但来自供应端的支撑仍然较为坚挺，并且在特高压及5G建设的投资加码背景下，未来价格上行仍值得期待，短期中美冲突或带来市场避险情绪的增强，建议投资者仍以多头思路对待，并务必做好风险管理措施。近日新能源建设加码刺激铅锌等相关金属价格上行，从市场表现来看，现货交投均有好转迹象，但目前铅锌供应仍处于宽松状态，建议投资者谨慎看多。
　　目前国内镍矿库存依旧偏低，处于高位的镍矿价格和近期回暖的镍铁价格都对镍价起到了一定的支撑，但纯镍下游消费仍处弱势，虽然近期新能源汽车市场有所回暖，但前期三元电池库存积累较多，下游价格战情况激烈，短期内硫酸镍难以对镍价产生较大影响。目前镍价走势多受市场氛围及资金影响，近期镍价波动幅度跟随市场投机情绪的变化而增大，周四特斯拉消息刺激镍价大幅上涨，但中美关系再度趋紧使得镍价上行的持续性存疑，不建议进行追高操作，短期内仍以观望为主。同时新能源汽车短期内对电解镍的需求增量相对有限，目前仍以国内不锈钢产销情况及印尼镍铁产量作为主要观测指标。