光大证券-A股市场观察：市场震荡调整，防御板块涨幅居前-200727

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　　◆市场表现：今日市场震荡调整，截至收盘，上证综指上涨0.26%，沪深300上涨0.51%，创业板指上涨0.15%，上证50指数上涨0.16%，中证500指数上涨0.23%，科创50下跌1.06%。行业层面，有色金属、医药、食品饮料领涨市场，消费者服务、房地产、综合跌幅较大，涨跌幅前三名的行业是有色金属(+3.50%)、医药(+1.44%)、食品饮料(+1.36%)，涨跌幅后三名的行业是消费者服务(-1.59%)、房地产(-1.54%)、综合(-0.94%)。两市成交额大幅萎缩，全天共成交0.93万亿元（前值1.33万亿元），陆股通北向资金净流出15.14亿元（前值净流出163.57亿元）。
　　◆市场点评：
　　盘面上看，今日市场呈现出震荡调整态势，早盘A股各宽基指数均小幅高开，但随后各指数均窄幅震荡，截至收盘，A股各主要指数小幅收涨，结构上，黄金、医药等防御板块涨跌幅居前，大盘股表现略优于中小盘股，两市成交额大幅萎缩，市场观望情绪浓厚。行业方面，今日黄金、医药、食品饮料等防御性板块涨幅居前，房地产、建筑、石油石化等部分周期板块表现不佳，上周表现强势的国防军工板块今日也冲高回落，有所调整。市场情绪方面，今日市场个股涨跌各半，全A上涨股票和下跌股票数量分别为1742支和1986支，两市成交额及换手率下降明显，两市成交额时隔十八个交易日后重新回落至万亿规模以下，市场交易情绪降温明显，资金观望情绪较重。外资流入方面，今日陆股通北向资金净流出15.14亿元，北向资金已连续三个交易日呈现出净流出态势。
　　消息层面，今日国家统计局公布6月份工业企业利润增速有关数据，数据显示，6月份全国规模以上工业企业利润同比增长11.5%（前值6%），今年上半年，工业企业利润呈现出“前低后高，由降转升”的趋势，分季度看，二季度工业企业利润同比增长8.4%（前值-36.7%），其中5、6月份工业企业利润同比增速分别为6.0%和11.5%，增速逐月加快。工业生产和销售快速增长、工业品价格降幅收窄、每百元营收对应单位成本下降是二季度工业企业利润改善的主要原因。上述数据也反映出，目前企业盈利也处于稳步复苏的过程，待企业盈利复苏得到市场普遍认可后，企业盈利复苏将成为推动市场上涨的新动能。
　　短期来看，市场估值水平偏高、政策边际收紧以及中美摩擦升级都可能会使得市场存在调整压力，但上述因素对于市场更多的是情绪上的冲击，目前国内较大的就业压力以及新冠疫情易反复的特点使得政策不会迅速收紧，而中美摩擦也不会改变下半年国内盈利复苏的趋势，如果市场在短期内因为对政策收紧或中美摩擦升级的过度担忧而出现大幅度调整，那么这种调整仍将是很好的投资机会，配置上，投资者可重点关注以下三条配置主线：（1）受益于“数据强”且行业景气度较高的部分周期板块，例如有色金属、石油石化、化工、房地产和国防军工；（2）受益于“政策松”的科技板块；（3）可选消费中的家电，金融板块的银行和保险也存在投资机会。
　　◆风险提示：通胀超预期上升；房价超预期加速上涨。