中信期货-贵金属日报：美联储议息在即，贵金属多单减仓-200728

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　　白银下游现货端成本压力凸显。随着近期白银价格上扬，实体消费企业接货意愿进一步下滑。据上金所库存统计，白银库存从年初的3000吨附近，到目前的4500吨附近，累库趋势明显，显然现货白银并不短缺。而白银本次上扬，本质可归为黄金带动。沪金早在5月中旬即创出上市以来新高，白银跟涨幅度有限。白银上市以来历史高点在7500元/千克附近，若以黄金涨幅衡量白银上方巨大。然而从金银比价分析，受到白银供给增量影响，白银价值下降明显，再次攀升至7500元/千克概率很低。结合银价已经位于五年高位，市场后续资金跟进恐将有限。
　　欧盟推出复苏基金，刺激资金向贵金属涌入。同时市场对美国的财政刺激计划充满期待。此外，美国大选的不确定性，美联储和其他主要经济体央行的极度宽松政策，加之在疫情的影响下，经济复苏缓慢的预期，诸多因素都推升金价。但是美联储议息在即，从过去一月美联储官员表态，可以归纳为增加宽松规模与保持不变两个派别，可见量化宽松规模将成为本次议息的焦点，在重大风险事件来临时，减仓规避为宜。
　　操作建议：多单减仓
　　风险因素：美联储利率发生重大转折