开源证券-事件点评：科华转债申购价值分析，国内IVD行业龙头-200727

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　　国内IVD行业龙头企业
　　公司坚持“仪器+试剂”双轮驱动，主营业务涵盖体外诊断试剂、医疗检验仪器，在国内体外临床诊断行业中拥有显著的综合性竞争优势。根据2019年年报，体外临床诊断试剂收入占公司总营收的45.21%，医疗仪器收入占比53.94%，其他业务收入占比0.85%。。
　　公司深耕行业多年，享受行业发展红利
　　从体外诊断行业未来发展空间来看，我国人口约占全球的1/5，但体外诊断市场规模仅为全球的3%，人均体外诊断费用较发达国家仍有一定差距。随着经济水平和健康意识的提高，我国居民对于体外检测的需求不断扩张。同时，IVD市场有着进入壁垒高，品牌效应强的特点，公司凭借多年的技术和客户积累，建立并巩固了市场品牌，有望享受行业发展的红利。
　　预计上市价格中枢约117.15元
　　预计科华转债转股溢价率在18%-22%之间，价格区间115.2~119.11元，价格中枢117.15元。
　　中签率约0.0069%，建议积极申购
　　第一大股东为珠海保联资产管理有限公司，持股比例为18.62%。前十大股东合计持股33.46%。假设原股东有35%参与配售，则预计获配2.583亿元面值转债，留给市场的规模约为4.797亿元。假设科华转债网上申购700万户，按照打满计算中签率在0.0069%左右。建议积极申购。
　　风险提示：正股及市场大幅波动风险；行业发展不及预期