中信建投期货-PTA周度报告：自身供需格局暂稳，TA短期弱势震荡-200725

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　　行情回顾：本周PTA期价震荡回升。截至7月24日，郑商所PTA主力合约TA009日盘收于3572元/吨，较7月17日上涨16元/吨，涨幅为0.45%。
　　宏观环境：美国最新就业数据表现疲软，由于近期美国疫情有再度加剧的趋势，多个州已暂停或推迟此前的经济重启措施，后期美国经济能否如愿恢复仍然面临较大的不确定性。
　　供需关系：供给方面，下周国内装置开工情况暂时维持稳定，短期内PTA供给料将继续维持在高位。需求方面，终端需求负反馈影响下近期聚酯装置存在多套装置检修减产预期，下周预计有近66万吨/年产能装置检修，不过近期同样有多套装置重启复产，在一定程度上对冲了装置检修的效果，短期内PTA需求表现将维持稳定。库存方面，预计后期PTA社会库存将继续维持累库态势，近400万吨的“天量”库存还将继续对PTA形成强力压制。成本方面，在海外疫情形势仍然严峻、美国原油库存意外大幅增加、中美关系再度趋紧等因素影响下，国际油价进一步上涨面临较大阻力，同时当前PTA加工利润仍存在被进一步压缩空间，短期内PTA成本趋弱。
　　操作建议：建议TA009前期空单持有，未持仓者逢高少量短空交易，建仓点位参考3600元/吨附近，止损位参考3650元/吨，投资者在进行操作时须严格控制好仓位并做好止损。
　　不确定风险：中美关系发展动向、国际油价大幅上涨、PTA装置临停增多、聚酯装置减停产不及预期