光大证券-有色金属行业周报：欧洲恢复基金出炉，国家电网调增全年投资额，较计划增长约10%-200728

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　　◆本周核心观点
　　上周美元指数94.35（-1.74%），基本金属涨多跌少。LME走势强于上期所，两市铜价收跌，其中LME铜价周跌0.74%。两市镍、铝、锡价格坚挺，其中LME镍价周涨3.14%领涨。小金属方面，碳酸锂报价回暖，工业级碳酸锂报价周涨9.38%至3.5万元/吨。贵金属方面，COMEX金价大涨4.99%至1900.3美元/盎司。
　　宏观及市场方面，欧盟峰会就2021年至2027年长期预算及“恢复基金”达成一致，推出总额共计1.82万亿欧元的财政预算方案。中美外交领域突发冲突，再次引发中美关系紧张预期。在全球宽松流动性以及短期中美关系紧张情绪带动下，黄金价格继2011年以来再次突破1900美元/盎司关口。贵金属及稀土板块亦受到资金高度关注。
　　行业方面，7月23日十二地铝锭库存76.20万吨，较16日下降1.45万吨，吨铝盈利为1072元/吨，较上周持平。7月24日上期所铜库存15.76万吨，较上周微降963吨。交易所及社会库存波动幅度收敛。铜：国家电网7月21日召开年中会议，提出将2020年电网投资调增至4600亿元，较年初增长约10%，上半年电网投资受疫情影响，预计下半年将出现赶工有望拉动国内铜需求。白银：泛美白银公告由于矿区出现工人确诊，暂停运营秘鲁Huaron、Morococha银矿。宽松流动性以及短期供应端冲击激发市场做多情绪，带动白银价格暴涨。
　　行业配置上，建议关注铜、铝。随着新基建项目实施，半导体、新能车相关的钴锂及小金属品种，5G相关的材料加工有望迎来景气周期。
　　◆推荐组合
　　核心组合：江西铜业、宝钛股份、东睦股份、盛和资源、贵研铂业。
　　◆风险提示：金属价格异常波动，下游不及预期。