国盛证券-南都物业-603506-与景德镇国资企业合作，拓展城市空间服务-200728

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　　事件：公司于2020年7月28日发布对外投资公告，与景德镇市国信城市运营发展有限公司共同投资设立国信南都（江西）商业管理有限公司，注册资本为500万元人民币。
　　点评：与景德镇国企合作扩大区域布局。为扩大公司区域布局及业务规模，增强城市空间物业服务能力，南都物业与景德镇市国信城市运营发展有限公司共同投资设立国信南都（江西）商业管理有限公司。目标公司注册资本为500万元人民币，南都物业以现金出资人民币245万元，占注册资本的49%。经营范围包括物业管理，商业管理，酒店管理、品牌管理、市场调研、绿化养护服务，城市清扫保洁、垃圾收转运，河道清漂，医院物业服务等。与景德镇国企合作是南都物业首进景德镇，深耕江西区域，是推进全国化战略进程的重要举措，以此为标杆有望拓展更多城市。
　　与政府背景公司合作有利于公司项目迅速外拓。景德镇国信城市运营发展有限公司母公司为景德镇市国资运营投资控股集团有限责任公司，持有100%股权。景德镇市国资运营投资控股集团有限责任公司对景德镇全市国有资产和国有企业行使所有者权利，并以持股运作的方式从事国有资本运营和投资控股的国有资产运营机构，注册资本100亿元，资产总额突破700亿元，成员单位包括全资、控股、参股子公司共计50家，经营领域包括陶瓷、航空、化工、城投、金融、节能、地产、旅游、环保、城市运营等，企业规模和综合实力已居江西省同类企业前列。我们认为南都物业可凭借多年来积累的城市空间全业态综合管理服务经验，结合项目合作方的开发资源，例如对合作方旗下地产提供物业服务等，实现合作方下辖城市空间“投资+管理”精细化全流程管理，扩大城市空间管理规模的同时提高城市服务的效率与品质。南都物业与政府背景公司合作有利于公司项目迅速外拓，打开发展空间。
　　持续扩展服务领域，提升服务品质奠定公司发展基石。公司持续扩展服务领域，服务业态涵盖住宅、写字楼、商业综合体、产业园区、学校、特色小镇、政府共建项目等多种物业类型。以“全业态覆盖＋全周期基础业务服务”布局城市服务体系，不断完善服务内容，细化场景服务，提升服务品质为公司发展奠定了良好基础。
　　投资策略：我们上调盈利预测，预测公司2020-2022年归母净利润为1.45/1.79/2.12亿元，同比增长27.1%/23.5%/18.5%，维持“买入”评级。
　　风险提示：合作不及预期风险、劳务成本上涨风险、未能全部收回物业费风险、市场竞争加剧风险、房地产调控风险。