兴业证券-艾德生物-300685-二季度快速复苏，诊断伴随药物稳步推进国际化-200728

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　　投资要点
　　事件：近日，艾德生物发布了2020年中报。报告期内，公司实现营业收入2.83亿元，同比增长6.44%；实现归母净利润0.81亿元，同比增长3.38%；实现扣非归母净利润0.65亿元，同比增长0.12%；实现经营现金流净额0.89亿元，同比增长9.41%。报告期内，公司计提股权激励费用2,822.80万元，若剔除报告期内股权激励成本摊销的影响（不考虑所得税影响），则归属于上市公司股东的净利润10,903.26万元，同期增长24.56%（去年同期净利润数为8,753.57万元，即剔除股权激励成本摊销影响后的净利润）。
　　盈利预测与估值：公司聚焦肿瘤精准医疗分子诊断细分市场，拥有国内首批获得NMPA和欧盟CE认证最齐全的肿瘤伴随诊断产品线，自主知识产权的核酸分子检测技术（ADx-ARMS?、Super-ARMS?、ddCapture?、Handle?）是目前国际上肿瘤精准医疗领域最领先的技术之一。随着国内肿瘤靶向药物临床推广而产生的巨大伴随诊断需求；加之与跨国药企海外临床合作的顺利推进带动海外市场放量，公司长期增长可期。我们调整盈利预测，2020-2022年的EPS分别为0.75元、1.17元、1.58元，对应2020年7月27日的股价，PE分别为100.3X、64.2X、47.6X；维持“审慎增持”评级。
　　风险提示：当前公共卫生事件影响终端销售，新产品放量不及预期，产品研发、临床及注册风险，行业政策变动风险，市场竞争格局变动风险，解禁风险等