创元期货-镍期货早报：低库存和高升水延续-211213

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　　早评：
　　供给端来看：上周末全国镍现货均价较昨日下调2700元/吨，高镍生铁价格下滑至1370元/镍附近。目前硫酸镍-高镍生铁价差回弹至19900元/镍吨左右，但暂时仍然不具备转产高冰镍的驱动，且青山短期内也只会有少量的高冰镍能够向华友和中伟交付，因此短期来看高冰镍对纯镍用量的挤占有限，但中长期来看会使得硫酸镍的供需结构趋向宽松，总体对镍价不利。截至12月9日，LME镍和沪镍库存分别为109000左右及4000吨左右，均处于近3年的低位且预计短期难以补库，同时LME镍近三周均维持着超过100元/吨的高升水，外盘支撑较强。需求端来看：近期部分钢厂有检修停产计划（河南金汇未来1个月产量预计减少50%），但下游消费依旧疲软，且全国30+加钢厂12月不锈钢粗钢排产总量以及300系排产量分别为267万吨及146万吨，均较11月环比上升，不锈钢社会库存累库状况不会有明显好转，预计不锈钢价格短期仍然偏弱并带动镍铁价格承压。综合来看目前镍仍处于供需两弱的格局，预计短期继续震荡运行。