华西证券-计算机行业点评报告：BTC大涨带来短期扰动，DCEP仍在稳步推进-200728

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　　事件概述：据CoinMarketCap数据，7月28日比特币（BTC）价格持续大涨，成功站稳11000美元。
　　分析与判断:
　　比特币（BTC）大涨简析，货币超发及避险情绪是主因：
　　结合比特币（BTC）走势来看，我们认为主要原因有三：1）核心因素仍是货币超发，“避险”资产随之上涨。为了支持疫情防控并推动经济复苏，2020年至今全球多国央行开启量化宽松模式，进行“大放水”。受货币超发影响，各国实际收益率不断下滑，支撑大类资产价格普遍上行，黄金价格更是在近期迎来飙升。在此背景下，比特币（BTC）作为当前主流的虚拟加密货币，也因其“数字黄金”的避险特性而受到大量资金的青睐。值得注意的是，近期欧盟就7500亿欧元的恢复基金达成共识，导致美元地位的持续走弱，这也进一步激发了BTC的短期涨势。2）市场放大华盛顿特区法官释放的BTC货币化言论。值得注意的是，7月25日华盛顿特区首席法官Beryl A.Howell，曾公开表示虚拟货币比特币是特区《货币传输者法》所涵盖的一种“货币”。此言论一出引发市场热议，甚至解读为BTC正在走向合法化。但事实上，该法官的发言背景是针对一个非法BTC平台交易商Larry Dean Harmon的无牌照经营汇款并洗钱的刑事指控。被告试图以“BTC并不是货币”辩护脱罪，但法官最后驳回被告的辩护并做以上陈述。结合这一语境，我们认为BTC正在货币合法化的推论并无明确根据。3）比特币的区块奖励减半影响仍在持续。自2020年5月BTC减半以来，市场就颇多“看多”言论，认为“区块奖励减半”作为分水岭，BTC市场迎来供应降低，其价格下半年会有向上表现，判断此次上涨亦有减半周期影响。
　　法定数字货币（DCEP）与BTC本质不同，央行正在稳步推进：
　　从概念上区分，央行法定数字货币（DCEP）和比特币（BTC）具有本质不同，前者是基于国家信用（法定）的稳定币，后者则是非法定的虚拟币，币值往往具有较大波动性。就数字货币三角悖论来看，DCEP从根本上坚持中心化，并进一步强化吞吐效率和安全性，大概率将采用传统加密和区块链的混合技术框架，与其他纯粹基于区块链的虚拟币具有较大差异。当前，DCEP正在央行主导下，在深圳、苏州、雄安、成都四地及冬奥会场景进行内部封闭试点测试，项目推进稳步进行。
　　合作滴滴拉开DCEP的C端场景大幕，进展有望超预期：
　　值得注意的是，在内测项目以外，央行数字货币研究所于7月8日宣布与滴滴出行正式达成战略合作协议，共同研究探索DCEP在智慧出行领域的场景创新和应用。我们认为，“央行数字货币X滴滴”作为小额高频支付场景，正是DCEP的典型应用场景之一，此次央行层面联手滴滴并不意外，但在推进节奏上仍超出市场预期。判断智慧（交通）出行场景仅是开始，后续央行数字货币研究所将大概率在单车出行、餐饮购物、视频直播等场景与相关巨头进行合作，进一步探索数字货币生态模式，年内进展有望超预期。
　　投资建议：我们认为现阶段应重点关注头部银行IT厂商，推荐宇信科技、高伟达、长亮科技，其他受益厂商包括神州信息等。此外，金融机具厂商也将迎来大规模改造机遇，新大陆、新国都、广电运通等均有望受益。
　　风险提示：数字货币内测进展不及预期、金融市场系统性风险