西部证券-安图生物-603658-2021年三季报点评：业绩符合预期，化学发光装机稳步推进-211031

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事件：公司公告2021年三季报，2021Q1-3实现营业收入26.95亿元，同比增长31.64%，实现归母净利润7.17亿元，同比增长39.33%。

其中2021Q3单季度实现营收10.18亿元，同比增长20.92%，实现归母净利润3.04亿元，同比增长26.45%，公司业绩符合市场预期。

整体费用率稳定，净利率有所提升。

公司2021年前三季度管理费用率（包含研发费用）为16.26%，同比提升0.21pct，销售费用率为15.86%，同比提升0.02pct，财务费用率为0.33%，同比下降0.92pct，报告期内公司整体费用率较为稳定。

2021年前三季度公司毛利率为59.72%，同比降低0.48pct，预计是因为产品结构有所变化，公司前三季度净利率为26.87%，同比提升1.47pct。

化学发光单机和流水线装机稳步推进，技术平台逐步丰富。

从收入整体看，公司三季度受到安徽集采政策、多地疫情反复以及7月郑州水灾影响，收入增速相较于二季度有所下滑，但仍能维持在20%以上。

从化学发光单机装机数量看，预计前三季度装机约950台，预计全年装机在1200台以上，截止前三季度全国存量装机超过6500台；流水线方面（A1和B1合计）预计前三季度合计装机约50条。

此外分子诊断方面，公司上半年推出了全自动PCR分析系统，逐步实现装机并带来试剂销售收入，切入分子诊断领域后有望为公司长期业绩增长贡献增量。

公司是国产化学发光龙头之一，原材料自给率较高，明显高于行业平均水平，随着现有技术平台逐步丰富，长期业绩稳定增长可期。

维持“买入”评级。

公司是国产发光龙头之一，预计公司21-23年EPS为1.76/2.36/3.06元，继续维持“买入”评级。

风险提示：实验室盈利不达预期风险，疫情发展不确定性风险等。