信达证券-中科曙光-603019-跟踪报告：国产CPU实力突出，政府项目再下一城-200728

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？事件：GAB某部科技信息化局3.5亿服务器项目废标失败，整信达证券改后，中科可控大概率重夺服务器大单，前期中标事实成立。

？点评：中科可控和中科曙光海光信息直接受益，中科曙光是潜在受益。

从公安部科技信息化局中标情况来看，海光系服务器厂商中科可控中标8063台服务器，占比100%，订单总额为3.52亿元，服务器平均单价约4.37万元，我们认为该服务器采购订单主要为满足G603019AB某部科技信息化局高端二路服务器需求。

从本次采购国产CPU实力突出情况来看，中科可控实力有明显优势，其主要配置的海光7000在国产CPU性能上突出，对比之前中移动服务器集采中科可控中标9394台，公安某部信息化局服务器采购体量超预期，中科可控和海光信息直接受益，中科曙光是潜在受益者。

海光7000芯片政府项目再下一城符合本次招标应用场景需求。

本次中标的中科可控信达证券主力机型为H620-G30，是基于海光7000处理器的一款企业级旗舰型双路服务器，主要针对云计算、大数据分析、软件定义数据中心等应用，芯片架构为X86，最高支持64物理核心，海光7000属于国产服务器芯片。

？盈利预测与投资评级：我们预计2020-2021年归母净利润分别为8.3中科曙光/12.63亿元，市盈率P/E为48/31倍。

考虑公司主营业务处于云计算、5G和国产化多个高景气度行业，目603019前主业处于快速发展周期的初期，预计未来将持续受益，维持“买入”评级。

？风险因素：1.云计算发展不及预期，国产CPU实力突出2.行业竞争加剧，毛利率水平下滑，3.技术迭代加速，市场需求下降。