兴业证券-汽车行业2020Q2基金重仓股汽车板块持仓分析：板块配置下降，比亚迪、星宇、宇通、重汽、拓普、银轮配置占比提升-200725

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基金2020Q2分行业持仓结兴业证券构2020Q2基金对汽车板块持仓比例为1.27%。

我们统计了2019年Q1-2020Q2股票型及混合型基金重仓标的分行业数据，在所有28个申万一级行业中，2020Q2基金十大重仓股对医药生物的持股比例最高，达到17.24%；电2020Q2基金重仓股汽车板块持仓分析子以13.72%居于第二；汽车板块持仓比例为1.27%，环比下降0.47pct,位列第18，较2020Q1下降3位。

历年基金对汽车板块的持仓比例汽车持仓比例环比下降，仍处于低配板块配置下降状态。

从历史数据来看，2009年至今汽车板块持仓比例最高为2014年Q3的6.1%，自2016Q4以来逐季下滑，2018Q2仅有1.4%，2018Q3-2019Q1持仓比例有所回升，加仓至2.4%，2019Q1-Q3持仓持续下行，2019Q4持仓小幅回升0.14pct,2020Q1持仓小幅下行0.13pct，2020Q2继续下行0.47pct，当前行业标配持仓（汽车板块A比亚迪、星宇、宇通、重汽、拓普、银轮配置占比提升股市值/A股总市值）为2.60%，仍处于低配状态。

汽车板块20Q2前十大个股及兴业证券其历年持股比例比亚迪、星宇等持股比例明显提升，华域、上汽持股比例下降。

以基金前2020Q2基金重仓股汽车板块持仓分析十大重仓股对汽车板块的持仓总市值为基数，以2020Q2为时间基准，我们统计了近期基金对重点汽车标的的持股比例结构的变化。

基金在20Q2对比亚迪持股比例最高，达25.02%，相比20Q1加仓8.67pct；华域汽车板块配置下降持股比例位居第2（12.80%），但减持幅度较大（-5.40%），星宇股份持股比例位居第3（9.56%），相比20Q1加仓4.84pct。

此外宇通、重汽、拓比亚迪、星宇、宇通、重汽、拓普、银轮配置占比提升普、银轮等也获得不同程度加仓；2020Q2重点汽车标的的持股比例为87.3%，集中度较20Q1(84.3%)提升2.9pct。

投资建议兴业证券：总量不悲观，结构存机会汽车板块持仓比例环比下降，仍处于低配状态。

2020Q2汽车板块持仓比例1.22020Q2基金重仓股汽车板块持仓分析7%，环比20Q1小幅下行0.47pct。

在所有28个申万一级行业中排名18位，位数相较20Q1下降3位，且相比目前板块配置下降汽车板块标配持仓2.60%，仍处于低配状态。

比亚迪、星宇等持股比例明显提升，华域、上比亚迪、星宇、宇通、重汽、拓普、银轮配置占比提升汽持股比例下降。

20Q2基金对比亚迪持股比例最高（25.02%），相比20Q1加仓8.67pct；华域汽车持股比例位居第2（12.80%），但减持幅度较大（-5.40%）；星宇股份持股比例位居第3（9.56%），相比20Q1加仓4.84pct；上汽持股比例6.13%，相比20Q1下降8.8兴业证券6pct。

此外宇通、重汽、拓普2020Q2基金重仓股汽车板块持仓分析、银轮等也获得不同程度加仓。

板块持仓集中度环比提升，往头部标的持板块配置下降仓集中趋势明显。

2020Q2前十大汽车标的的持股比亚迪、星宇、宇通、重汽、拓普、银轮配置占比提升比例为87.3%，集中度较20Q1(84.3%)上升2.9pct。

汽车板块前二十持仓集中度为99.2%，较2020Q1提升0.4pct，整体持兴业证券仓头部集中趋势明显。

投资建议：汽车2020年销售总量不悲观，新方向上新能源和智能驾驶星光璀璨，围绕内需布局2020Q2基金重仓股汽车板块持仓分析优质资产。

乘用车方面，地方政策刺激超预板块配置下降期总量不悲观，结构方面强者更强。

重卡方面，国比亚迪、星宇、宇通、重汽、拓普、银轮配置占比提升三淘汰加码重卡总量景气度超预期，结构角度潍柴重汽合作将重塑格局。

新能源方面，特兴业证券斯拉从“鲶鱼”到“鲨鱼”，产业链受益程度将超预期。

智能驾驶方面，2020Q2基金重仓股汽车板块持仓分析国家制定顶层路线，量产车从L2向L3突破。

建议围绕内需积极布板块配置下降局汽车优质资产：1）乘用车领域长城汽车、长安汽车，广汇汽车；2）重卡领域中国重汽、潍柴动力、威孚高科；3）新能源领域特斯拉产业链拓普集团、三花智控和大众MEB产业链精锻科技；4）智能驾驶领域德赛西威以及伯特利。

风险提示：宏观环境超预期恶化；地方政策刺激比亚迪、星宇、宇通、重汽、拓普、银轮配置占比提升不及预期；特斯拉销售不及预期；智能汽车发展不及预期。