广发期货-国债早报：短期期债维持震荡下行-200730

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[期债主要观点]国债：昨日“股债跷跷板”效应明显，股市大涨的压力下国债期货全线收跌，10年期主力合约跌0.29%，5年期主力合约跌0.12广发期货%，2年期主力合约跌0.04%。

银行间主要利率债收益率上行3-6bp，10年期国开活跃券200205收益率上行3.24bp报3.44国债早报75%，10年期国债活跃券200006收益率上行3.51bp报2.9550%。

公开市场方面，央行昨日开展了300亿元7天期逆回购短期期债维持震荡下行操作，昨日无逆回购到期，实现净投放300亿元。

昨广发期货日股市结束调整重回升势，股市大涨对债市形成明显压制。

此国债早报前中美摩擦对风险偏好的冲击已经逐步释放，在当前消息面较为平淡的情况下股市昨日低开高走，沪指接连收复5日、10日均线，两市成交额再度突破万亿元，北向资金全天净买入超77亿元，股市的明显反弹对期债形成一定冲击。

午后财政部发布加快地方政府专项债券发行使用有关工作的通知，要求对近期下达及后续拟下达的新增专项债券，与抗疫特别国债、一般债券统筹把握发行节奏，妥善做好稳投资稳增长和维护债券市场稳定工作，确保专项债券有序稳妥发行，力争在10月底前发行完毕，市场短期期债维持震荡下行对债市供给压力的情绪较为悲观，受此影响午后债市进一步下挫。

资金面方面，央行连续两日实现广发期货净投放，银行间资金面整体较为宽松，主要回购加权利率全线下行，隔夜下行30bp至1.5%以下。

短期来看，股市反弹和债券供给压力都对债市形成压制，但是伴随期债的数日回调，低位国债早报配置的价值也开始逐渐显现。

当前债市情绪仍然较为悲观，本周1万亿特别国债结束发行短期期债维持震荡下行后，后期债市的集中供给速度会放缓，市场对于供给压力的担忧可能逐步改善。

预计短期内期债仍将维持震荡下行，广发期货建议持续保持观望。