华闻期货-商品研究晨报-200730

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【报告摘要】7月23日第九次玉米华闻期货拍卖，溢价创新高，平均溢价比上次上涨80元左右。

但最近国内进口商品研究晨报美玉米，接下来预计拍卖溢价会有所降低。

后期还华闻期货要继续观察拍卖溢价情况和进出口政策。

【观点策略】关注今日拍卖溢价，第9次拍卖溢价新高，折算盘面2300左右，国家开始出拍卖规则，提高拍卖标准：1）全款一周内付清；2）保证金提高500增至商品研究晨报720；3）前期拍卖量出库不足30%的单位不允许继续参与拍卖。

同时中美关系恶化，进口美玉米前华闻期货景未知。

前九次拍卖3600万吨玉米，预计最近会大量出库，且部分饲料厂开始用小麦替商品研究晨报代玉米，对现货偏紧市场有所缓解，目前玉米现货风险较大，操作上继续短线为主，关注下次玉米拍卖情况和进口政策，具体到策略上：1、09玉米按照2150-2350的操作空间，短空09玉米入场点2320以上。

2、多09玉米空09淀粉华闻期货，入场点380以上，这个套利短线做空淀粉厂利润。

美豆天气良好，美豆略跌，国内大豆商品研究晨报到港成本略降。

7-9月到港大豆较华闻期货多，接下来2周压榨都在200万吨左右。

但库商品研究晨报存87.5万吨，比上周减少0.39万吨，中美关系紧张，盘面利润150-260。

操作上2920以华闻期货下轻仓做多，或者菜粕9-1反套，入场点90以上。

【风险点】玉米：疫情持续影响，进口美农产品数量，豆粕：疫商品研究晨报情对禽类和蛋鸡的持续影响，进口美豆数量。