兴业证券-20Q2社服行业基金重仓分析：免税一枝独秀，细分行业龙头标的表现较好-200730

《兴业证券-20Q2社服行业基金重仓分析：免税一枝独秀，细分行业龙头标的表现较好-200730（10页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《兴业证券-20Q2社服行业基金重仓分析：免税一枝独秀，细分行业龙头标的表现较好-200730（10页）.pdf（10页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

20Q2社服行业大兴业证券涨62.74%位居所有行业之首，免税一枝独秀。

Q2全国防控效果显著，复工复产顺利推进，叠加国内流动性保持宽松，市场风险偏好大幅提升，220Q2社服行业基金重仓分析0Q2成长股表现非常活跃，上证综指上涨8.52%，创业板大涨30.52%，社服板块大涨62.74%遥遥领先于第2名电子板块30.73%的涨幅。

分个股来看，免税一枝独秀权重股中国中免大涨129.21%，宋城演艺、广州酒家、锦江酒店、首旅酒店等细分子行业龙头标的也都取得了10%以上的涨幅排名靠前。

免税、演艺、酒店、细分行业龙头标的表现较好餐饮表现活跃，景区表现较差。

社服行业基金兴业证券重仓持股比例环比大幅提升，再创历史新高。

2019Q3-2020Q2，公募基金重仓持有社服行业股票（我们重点跟踪的54个餐饮旅游&教育&美奢标的）总市值分别为194/212/134/388亿元，其中20Q2环比大幅增长189%；占基金股票投资市值20Q2社服行业基金重仓分析比例分别为0.87%/0.83%/0.50%/1.16%，其中Q2环比大幅增加0.66pct并且再创历史新高。

Q2社服行业基金重仓持股比例大幅提升，主要源自市场热捧免税行业使得中国中免重仓持股大幅增免税一枝独秀加224亿元，此外各个细分子行业的龙头也有不同程度的加仓。

分子行业来看，免税、演艺、人服、美细分行业龙头标的表现较好奢类个股总体表现为加仓，教育类个股总体表现为减仓，酒店、景区类个股加减仓均有。

旅游行业：免税龙头中国中免Q2重仓市值大幅增加224亿元兴业证券，创历史上最多机构持仓，源自：1）海南离岛免税政策放开幅度超预期，彰显国家大力促进消费回流的决心与信心；2）疫后中免通过日上上海直邮、日上北京会员购买、海南离岛免税补购等线上平台成为社服行业中最先恢复的子版块。

旅游演艺龙头宋城演艺Q2重仓市值20Q2社服行业基金重仓分析大幅增加11.18亿元，源自公司演艺业务逐步恢复、商业模式优越性显著以及新项目持续落地。

酒店类个股仓位出现分化，锦江酒店Q2重仓市值增加0.57亿元，而首旅酒店反而减少0.49亿元，源自无论从品牌影响力、开店速度还是费用压缩空间来说，免税一枝独秀现阶段锦江的发展前景均优于首旅。

广式月饼龙头广州酒家Q2重仓市值减少0.36亿元，源自宏细分行业龙头标的表现较好观经济影响下市场对今年的月饼市场呈现悲观预期；景区类个股总体关注度较低，Q2天目湖加仓651万元，黄山旅游减仓416万元，峨眉山A减仓307万元，中青旅减仓137万元。

整体来看民营景区体制灵活，较国有景区更兴业证券受市场青睐。

美奢行业：定位三四线、主攻线上电商渠道的珀莱雅Q2重仓市值大幅增加8.86亿元，源自公司电商渠道增速迅猛，新品牌的培育实力强劲，中长期增长有保障；老牌品牌商上海家化Q2重仓市值大幅增加2.92亿元，源自市场期待新领导能带领家化走出困境；化妆品代工厂青松股份Q2重仓股市值大增5.35亿元，源自化20Q2社服行业基金重仓分析妆品代工厂确定性受益且集中度有望提升；御家汇、华熙生物Q2重仓市值分别增加1.16/1.76亿元，源自化妆品品牌商受市场青睐；化妆品代运营商壹网壹创Q2重仓市值大幅减少3.88亿元，源自网红概念关注度降低。

受海外地缘政治局势动荡以及全球流动性宽松的影响，国际金价持续上涨，带动黄金类标的老凤祥Q2重仓市值大幅免税一枝独秀增加2.85亿元；周大生Q2重仓市值增加1.94亿元，源自公司采用直播带货等方式，珠宝销售数据向好。

珀莱雅、周大生成为Q2港资细分行业龙头标的表现较好热捧标的。

截止20Q2末，中国中免依然是港资持股比例最高的标的，占总股本比例达到12.86%，但Q兴业证券2减持了1.45pct，推测源自中免涨幅过快，触及外资自动减仓线。

就增量而言，Q2港资增持比例最多的是珀莱雅和周大生，累计20Q2社服行业基金重仓分析持仓占总股本比例分别增加1.89pct和1.40pct；减持较多的是中国中免和昂立教育，累计持仓占总股本比例分别减少1.45pct和0.51pct。