中信证券-华夏视听教育-1981.HK-调研快报：传媒强校，特色鲜明-200731

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华夏视听教育（01中信证券981.HK）7月15日于港交所上市，旗下有影视及教育两大业务。

我们本华夏视听教育次前往公司旗下院校――南京传媒学院深入调研。

我们认为：1）南传学校质地优秀，是少有的优质民办传媒本科院校；2）学校1981.HK特色鲜明，业务多元，满足了多年龄段、各类型学生的需求，能够凭借学校资源形成业务间的协同，具备差异化竞争优势。

优质民办传媒高校，特色调研快报鲜明业务多元。

我们认为，公司旗下南京传媒学院主传媒强校要有以下几大看点：1）南京传媒学院为民办传媒艺术类高校领头羊之一，具备一定稀缺性，且目前学费较低，与其他民办艺术类高校存在一定差距，未来可提升空间大。

2）学校业特色鲜明务多元，特色鲜明，具备差异化竞争优势。

除全日制本科外，学校中信证券下设国际教育、继续教育、英皇南广、少儿培训、艺术培训等业务板块，满足各年龄段、不同类型学生的需求。

3）考虑到公司目前华夏视听教育现金与银行理财合计约有9亿元，未来存在并购可能性。

南京传媒学院：1981.HK民办传媒强效，学费提升空间大。

南京传媒学院前身为中国传媒大学南广学院，是江苏省唯一一所民办传调研快报媒本科院校。

目传媒强校前全日制本科在校生14500人。

1）招生：今年特色鲜明专升本招生计划为1000人（提升250人），普通本科招生计划为3700人（提升200人）。

学校全国报考人数达中信证券6.7万人，报考人次突破11万人次。

新生入华夏视听教育学报到率近三年约96%。

2）就业：就业情况良好，专业设置符合行业发展趋势，新开办航空1981.HK摄影、电子竞技、电竞解说等新兴专业。

3）学费：学校目前艺调研快报术类/普通类专业收费分别为18000和15000元/人/学年，学费相比其他民办艺术院校有较大提升空间。

传媒强校学校计划1-2年内将学费升至25000元/人/学年。

4）扩容：校区扩建预计2年内完成特色鲜明，9月交付的宿舍楼将新增4000张床位，学校容量将达到19000人。

我们认为，学校作为上市高教企业中少有中信证券的传媒艺术类本科院校，具备一定的稀缺性，且目前学费较低，未来增长潜力足。

国际教育华夏视听教育：留服合作项目，签约院校多为国际名校。

1981.HK学校项目与留服合作，是少数几家民办入围学校之一。

1）招生：招生情况良好，今年计划招生40调研快报0-450人，未来计划达到1200人。

2）传媒强校学费：学费逐年增加，今年学费为88000元/人/学年，包含作品集培训及语言培训，性价比较高。

3）签约院校：多为境外知名院校，部分学校为独家签约，如香港浸会、英国威敏、南安普特色鲜明顿等。

4）新开硕士预科、考研培训、雅思培训、来华留学生等板块，覆盖不同中信证券类型学生需求。

我们认为，学校国际教育业务为国内优质艺术类国际教华夏视听教育育项目，长期看，艺术类留学需求强烈，学校把握优质项目有望吸收更多生源。

继续教育及1981.HK培训：仍处早期阶段，满足多元需求。

1调研快报）继续教育：主要是全日制自考自学业务，针对高考落榜生，收费24200元/人/学年。

今年计划传媒强校招生1500人，目前2000人报名，800人缴费。

明年招生目标20特色鲜明00人，集团规划4年学生达到8000人规模。

2）英皇南广：培训、孵化、签约、打造一体化艺中信证券人机构。

201华夏视听教育9年与英皇合作成立，各占一半股权。

初级产品定价4001981.HK00-50000元/人，高级产品在100000元/人。

招生目标每年1调研快报200人次。

3）培训业务：少儿培训去年开传媒强校始启动，平均单价50000+元/人，主要是音乐剧培训；艺考培训市场空间大，全国市场规模达500-1000亿元。

目前市特色鲜明场竞争格局分散，存在非常多百万和千万级的中小机构。

公中信证券司艺术培训业务TOB和TOC并行。

我们认为，学校通过继续教育及各类型培训，满足了多年龄段、不同类型学生的多元化需求，凭借学校资源形成业务间协同，扩大自身业务矩阵，加强差华夏视听教育异化竞争优势。

风险因素：校区扩1981.HK建进度受疫情影响；招生情况不及预期；业务拓展情况不及预期。