安信证券-华力创通-300045-克服疫情不利因素，实现高增长-200731

《安信证券-华力创通-300045-克服疫情不利因素，实现高增长-200731（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《安信证券-华力创通-300045-克服疫情不利因素，实现高增长-200731（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

安信证券■事件：公司发布2020年中报，上半年实现收入3.55亿元，同比增长12.07%。

归母净利润3华力创通137万元，同比增长55.84%。

■费用控制良好，现金流300045实现改善。

1）成本方面，毛利率较去年同期下降2.5克服疫情不利因素7pct。

2）费用方面，期间费用率较实现高增长去年同期下降5.07pct，其中销售费用率下降1.56pct，管理费用率下降4.17pct。

3）现安信证券金流方面，经营性现金流净额为-5725万元，同比增长41.01%。

■仿真业务实现华力创通高增长。

参考公告，各条业务线实现均衡发展：1）卫星应用业务方面，上半年实现收入9227万300045元，同比增长4.08%。

公司完成了北斗三号导克服疫情不利因素航基带芯片的前端和后端设计工作，多模多频抗干扰基带处理芯片的前端设计工作，新一代的“北斗芯”完成研制并投向市场在即。

在卫星移动通信领域实现高增长，根据应急管理部“通信卫星网络融合”项目的天通子任务研制要求，完成了三款天通产品、近千台套设备的交付部署。

2）仿真测试业务方面，实现收入5455万元安信证券，同比增长31.71%。

适用于我国列车制动系统存储单华力创通元产品完成型式研制和验证，进入小批量生产阶段。

成功研制采用100%国产化方案的AFDX终端板卡并顺利交付客户，为航空机载设备全面国产化进程提供有力的300045支撑，并有望成为批量配套产品。

3）雷达信号处理板块克服疫情不利因素实现收入5898万元，同比增长5.87%。

公司完成了星载降雨雷达的地面综合测试系实现高增长统的研制任务，可以满足雷达载荷的单机单项和系统综合测试能力，保障了星载降雨雷达的研制、生产、内场实验、外场试验和卫星总装测试阶段的程测试任务的顺利开展。

4）无人系统业务方面，公司自主研发的倾转旋翼垂直起降固定翼无人机、系留无人机、网捕机进展顺利，并开展以无人机为载体、挂载监测设备进行相应试安信证券验和验证。

■投资建议：预计2020~2021华力创通年EPS分别为0.23元、0.33元，维持“买入-A”评级。

■风险提示：北斗应用落地进度不及预期300045；应收账款风险。