川财证券-2020年年中政治局会议点评：“内循环”为主体，静待流动性精准滴灌-200731

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事件7月30日，中共中央政治局召开会议，决定今年10月在北京召开中国共产党第十九届中央委员会第五次全体会议，会议分川财证券析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。

点评“两2020年年中政治局会议点评新一重”是“内循环”的重要支点。

在7月22日召开的企业家座谈会上，总书记指出，要“充分发挥国内超大规模市场优势，逐步形成以国内大循环为主体、国内“内循环”为主体国际双循环相互促进的新发展格局”；在此基础上，会议推进新格局加速形成，“内循环”的主体地位得到夯实。

静待流动性精准滴灌二季度国内GDP增速同比转正，“新老基建”是国内生产、投资回暖的重要作用力。

在投资方面，会议坚持扩大有效川财证券投资，并提出鼓励社会资本参与，预计在政策的扶持下，财政资金将进一步撬动社会资本，国内优质基建项目有望获得更多资金支持。

同时，会议明确推进“两新一重”建设，并对其功能性做出诠释；会议要求加快重大战略项目及新型基础设施步伐，并将通过“新2020年年中政治局会议点评型城镇化”带动国内投资和消费需求，“两新一重”将是年内“内循环”发力的重要支点。

“内循环”为主体下半年流动性有望实现精准滴灌。

在政策方面，会议提出宏观政策实施要“落地见效”静待流动性精准滴灌，对财政政策、货币政策的精准度、实效性做出要求。

会议提出，财政政策要更加积极有为，保障重大项目建设资金；地方政府专项债是重大基建项目的重要资金来源，昨日财政部要求加快地方政府专项债发行进度，并争取在10月底前发行完毕，预计8、9月专项债发行将全川财证券面加速。

在对下半年流动性环境的定调上，会议指出，要保持货币供应量和社会融资规模合理增长，下半年流动性将继续维持合理充裕；此外，会议还对年内“降成本”任务加以强调，要求推动2020年年中政治局会议点评综合融资成本明显下降，年内金融体系将进一步向实体让利，建议关注LPR利率及债市互联互通。

值得一提的是，会议将“货币政策要更加灵活适度”作为对下半年货币政策的表述；结合会议此次对货币政策“精准导向”的要求，下半年我国仍将维持常规货币政策“内循环”为主体；预计在流动性保持合理充裕的背景下，定向降准等结构性货币政策值得期待。

总体而言，精准性、合理性和实效性，在这次会议文件中都得到静待流动性精准滴灌了强化。

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