中泰国际-新天绿色能源-0956.HK-2020年第二季运营表现合乎预期-200730

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2020年第中泰国际二季风电发电量及天然气销售量分别同比上升7.8%及14.5%公司昨天公布合乎预期的2020年第二季运营数据。

风电发电量及天然气销售量分别同比上升7.8%及14.5%至2,319吉瓦时和547百万立方米，占我们全年预测的23.4%和15.6%，与2019年同期的2新天绿色能源4.3%和14.8%实际占比相若。

虽然第二季天然气批发业务销售量同比增长仅1.3%，但是零售业务销售量则同比增长0956.HK34.3%。

我们相信在中国已有2020年第二季运营表现合乎预期效控制肺炎疫情下，工商业活动将更为活跃，对天然气需求可明显增长，下半年天然气销售量增速将加快。

A中泰国际股IPO已经成功完成，市场短期将转向关注下月中期业绩公布公司A股IPO已经成功完成，A股(股票代码：600956)于2020年6月29日在上海证券交易所挂牌。

新天绿色能源我们预计市场短期将转向关注下月中期业绩公布。

公司股价近期上涨，因此下调评级至“增持”我们维持盈利预测，并保持由贴0956.HK现现金流分析(DCF)推算的目标价于2.50港元(见图表1和2)，这对应5.3倍2021年市盈率和13.6%上升空间。

由于公司股价近期上涨2020年第二季运营表现合乎预期，我们因此将评级由“买入”下调至“增持”。

风险提示：(一)中泰国际项目开发延误、(二)应收账款风险、(三)并网电价下跌。