华泰期货-专题报告：八月份黑色建材板块行情依然可期-200730

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【核心提示】1、一季度钢材消费下降8.7%；二季度消费增速直接拉升至18.6%；上半年钢材累积消费高达5%，逆华泰期货周期调解下的钢材消费表现异常突出；货币与财政双发力，建筑业与制造业齐飞引领大宗商品消费超V型反转。

2专题报告、逆周期调节下，地产和基建形成的投资内需，是支撑和托起钢材消费的最核心行业。

强大的内需与出口，也使得中国制造业得以快速复苏，从而形成了钢材消费八月份黑色建材板块行情依然可期的另一极。

缺少任何一极，都难以形成如此高强消费水平，而形成全面钢材消费提升的核心，就在于华泰期货全球的宽松流动性。

3、钢材供需两旺特征明显：上半年消费增长5%，同时上半年粗钢产量也增加5%，与此同时，钢材净出口1专题报告850万吨，同比减少1100万吨，所以，上半年国内粗钢供给增加8%。

高供给意味着原料的高八月份黑色建材板块行情依然可期消费。

4、上半年生铁产量增加5%，华泰期货或2000万吨。

增加铁矿消费3700万专题报告吨，增加焦炭消费800万吨。

上半年铁矿进口增4600万吨（海关数八月份黑色建材板块行情依然可期据）；上半年焦炭产量下降520万吨（统计局数据）。

结果是：铁矿库存同比基本持平；华泰期货焦炭库存同比大幅低于去年同期。

5、预计：下半年粗钢产专题报告量增6%；粗钢消费增8%（二季度同比增长18.6%，上半年同比增长5%），则：钢材库存将面临这较为艰难的去库过程。

6、八月份黑色建材板块行情依然可期给予中性的钢材消费，则下半年的生铁产量依然需要维持较高水平，来匹配钢材需求，则钢铁原料的消费强度，将持续处于高位。

关注焦炭供给端大事件：山东以煤定焦、河南的4.华泰期货3焦炉限产、山西2000万吨产能大限、河北1200万吨产能大限。

铁矿全年专题报告进口预计增7.8%，或8000万吨（上半年4600万吨）。

全年铁矿消费增加7400万吨（上半年3700万吨八月份黑色建材板块行情依然可期），铁矿港存到年底将逐步增至1.25亿吨左右，下半年钢材消费高低，决定着铁矿的库存高度。

7、黑色板块：不可华泰期货轻视，而应重视逆周期的力量，比如2009-2010和2015-2016两个大上涨周期。

钢材供需两旺，将着力点放专题报告到原料端的做多机会。

成材高库存压制了价格弹性；高成本支八月份黑色建材板块行情依然可期撑了价格的底部，甚至抬升价格底部。

铁矿关注基差华泰期货修复机会和品种间价差机会，焦炭关注政策红利。

8、玻璃：经过一个季度的高消费，高库存得到了有效的改善，目前处于淡季，由于供给端三季度专题报告依然难有较大增量，地产和汽车双拉动，雨季之后，玻璃消费有望再度走强。

长八月份黑色建材板块行情依然可期线策略依然为逢回调做多。

华泰期货9、动力煤：七月份以来，由于气温不够高，南方雨水充沛，动煤日耗持续萎靡，虽然动煤内外供给均低，但消费不足，使得库存仍未出现拐点，近几周的港口调入下降，有利于降低沿煤价的压力。

由于较高的期现专题报告贴水，已经给出较高的预期保护，推荐动力煤左侧低位尝试做多，迎接八月份的消费旺季。

风险因八月份黑色建材板块行情依然可期素：高温、中美关系的恶化、疫情下海外需求的进一步下滑、地产政策收紧下竣工继续大幅推后。