中泰国际-苏创燃气-1430.HK-调研纪要：建立战略合作，积极拓展液化天然气-200730

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江苏省太仓市的主要管道天然气分销商我们近日与苏创燃气高管进行中泰国际电话会议交流。

总部位于江苏省太仓市的苏创燃气是太仓市的主要管道天然气分苏创燃气销商，其业务可追溯至2002年，公司于2015年3月在香港主板上市。

截至2019年底，公司按长度计算覆盖太仓市天然气管道网1430.HK络九成以上。

公司目前也向调研纪要昆山市及常熟市分销燃气，并打算扩展至上海市及苏州市市场。

与太仓港港务集团合作，发展液化天然气集装箱及接收站业务公司在7月建立战略合作15日公告，旗下全资附属太仓天然气，与太仓港港务集团(“太仓港港务”)订立为期五年的战略合作框架协议，目标共同在江苏省太仓港发展液化天然气(“LNG”)业务；经营LNG集装箱业务；兴建天然气集装箱堆场及LNG接收站。

协议含五大要点：(一)太仓天然气优先选用太仓港港务的LNG集装箱码头装卸、运输、货运代理及存仓服务；而积极拓展液化天然气太仓港港务则相应地优先提供相关业务；(二)双方争取地方政府批准在太仓港兴建公共危险品堆场二期工程，以满足LNG集装箱储存要求；(三)太仓港港务同意太仓天然气为太仓港四期加气站的优先LNG供货商及运营商；(四)双方推进太仓港规划及兴建LNG水上加注站；(五)太仓天然气同意太仓港港务一起参与太仓港LNG接收站的申请、兴建及运营。

由于项目详情尚未披露，我们目前难以量化双中泰国际方合作的效益。

虽然如此，双方合作原则上可为苏创苏创燃气燃气带来盈利明显增长。

与中1430.HK海油订立合作框架协议，推进液化天然气业务发展公司今早公告，与中海油(883HK；未评级)旗下中海石油气电订立五年期合作框架协议，推进LNG业务发展。

其中，就上述太仓港接收站的规划及设计，中海石油气电将提供专业意见，协同公司向相关调研纪要部门进行申报，并优先负责接收站的建设。

公司股价近月大幅上涨，市场建立战略合作对公司前景十分乐观公司股价早在今年6月初起已经大幅上涨。

公司目前历史市盈率达到38.0倍，远高于在港股市场中积极拓展液化天然气全国性天然气分销商的16倍平均水平。

市场对中泰国际公司前景十分乐观，虽然没有就上述太仓港项目的详情及正式协议签订的相关公布。

风险提示：(一)项目开发延误；(二)天然气供应紧张；(苏创燃气三)燃气管网政策风险。