西南证券-恩华药业-002262-疫情短期影响不改成长趋势-200731

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业绩总结：受新冠疫情影响，]公司2020H1实现营业收入14.8亿元，同比下降29.3%；实现归母净利西南证券润3.5亿元，同比增长9.6%。

恩华药业?疫情短期影麻醉业务明显，精神、神经类维持增长。

2020Q2实现收入与归母利润分别为7.4亿、2.1亿元，同002262比增速为-28.9%、9.7%。

2020H1，工业与商业收入分别为12.9亿、1.7亿元，同比增速为-4.5%、-76疫情短期影响不改成长趋势.5%，商业下滑主要系原控股子公司江苏恩华和润医药有限公司退出合并范围影响所致。

从工业产品分类看，麻醉类收入为5.3亿元，同比下滑21.7%，是工业业务中唯一收入下滑的板块，主要原因为：疫情影响下，全国医院门诊手西南证券术量大幅下滑，导致临床麻醉药物使用量大幅下滑。

精神类与神恩华药业经类收入同比增长，同比增速分别为12.4%和13.2%，主要原因为口服药物市场受疫情影响相对较小。

2020H1，工业毛利率下降1%，商业002262毛利率增长4.6%。

202疫情短期影响不改成长趋势0H1销售费用率为35.8%，高于去年同期4.5个百分点，主要系商业收入下滑导致公司收入结构变化所致；管理费用率为4.2%，低于去年同期0.4个百分点，较为稳定。