浙商证券-FOF组合系列（五）：“攻守兼备”FOF组合构建-200731

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研究背景海外浙商证券疫情持续蔓延，中国在疫情控制方面取得了阶段性胜利，在国际环境下，中国经济体现十足的韧性。

然而三季度受洪水、中美摩擦和海外疫情的影响，复苏的进度仍存不确FOF组合系列（五）定性。

怎样的投资策略能既帮助我们获取权益市场的丰厚收益，又一定程度上维持资产组合的稳健性？这将是本文的研“攻守兼备”FOF组合构建究重点。

◆主要内容本文精选四个行业：科技、消费、医药、军工，并使用有相应ETF跟踪的行业指数作为权益类基础资产，分别为：医药50（931140.CSI）、CS消费50（931139.CSI）、中证科技（931186.CSI）、军工龙头（浙商证券931066.CSI）；此外，为进一步控制风险，我们在基础资产中加入黄金及四只不同风险等级的债券基金：上海金（SHAU.SGE），嘉实超短债（070009）、华夏双债增强A（000047）、博时信用债券A（050011）、易方达稳健收益A（110007），使用最小回撤策略，构建了“攻守兼备”偏债型组合，实现风险收益特征的平衡。

◆风险收益季度调仓回测显示，2017至2020/7/30，“攻守兼备”偏债型组合FOF组合系列（五）实现年化收益率12.01%，夏普比为1.86，最大回撤为5.66%。

相较混合债券型二级基金指数，该组合的月度胜率“攻守兼备”FOF组合构建高达74.42%，风险收益综合表现更优。

◆持仓详情持仓集中度方面，“攻守兼备”偏债型组合中，历史浙商证券平均持仓最大的为易方达稳健收益A（24.85%），在行业指数部分的持仓较为分散，平均持仓均在4%至6%之间。

持仓稳定性方面，该策略下FOF组合系列（五）的持仓较为稳定。