华安期货-2020年8月蛋白粕期货市场展望：中美关系再度恶化，豆粕易涨难跌-200730

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要点提示：1、US华安期货DA上调美豆产量和压榨预估，报告中性偏空2、美国大豆生长条件良好，单产或将上调3、巴西大豆可售量减少，美豆出口好转4、大豆集中到港，国内库存承压5、生猪产能逐步恢复，饲料需求向好6、豆粕基差回升，油厂压榨利润好转市场展望与投资策略：美豆新作进入关键生长期，USDA小幅上调播种面积，当前天气基本平稳，新作优良率维持高位，单产预估有增长空间。

需求端，巴西大豆前期出口强劲2020年8月蛋白粕期货市场展望导致可售数量下滑，贴水快速上涨，美豆价格优势凸显，近期中国买家无视中美贸易关系恶化，加大美豆采购，美豆旧作出口已超过当前USDA预估，新作出口进度也远超往年。

全球大豆供需中美关系再度恶化两旺，美豆大概率维持震荡。

国内方面，近月大豆到港量较豆粕易涨难跌大，且有进口大豆抛储，原料供应充足，但因沿江地区暴雨，导致油厂开机率不及预期。

下游饲料需求总体向好，中美关系趋紧刺华安期货激下游采购情绪，豆粕需求回升明显，库存连续下降，现货基差快速反弹，进口大豆成本提升也给豆粕期价提供了一定支撑。

利多主导，8月豆粕维2020年8月蛋白粕期货市场展望持震荡偏强走势，后期继续密切关注美豆生长期天气和中美关系变化。

策略：单边:M2101合约逢低做多；期权:政策风险较中美关系再度恶化大，保守投资者可考虑做多M2101波动率风险点：中美贸易关系变化；美国产区天气；全球疫情形势；国内大豆到港；生猪存栏。