中信建投期货-粮油期货投资早报-200731

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豆粕期货方面，美豆11小幅收高，下方880支撑，上方900压力；豆粕2101先抑后中信建投期货扬，下方2900支撑，上方3000压力。

现货方面，1）昨日豆粕继续下跌，下游采购谨慎，豆粕总体成交仍不多，总成交16万吨，其中现货成粮油期货投资早报交6.6万吨，远期基差成交9.4万吨。

相比之下，前一交易中信建投期货日成交9.41万吨。

2）截止7月24日当周，国内沿海主要地粮油期货投资早报区油厂豆粕库存87.51万吨，较上周的87.9万吨减少0.39万吨，降幅在0.44%，较去年同期82.66万吨增加5.86%。

下周油厂压榨量预计的196万吨左右的较高水平，预计豆粕库存难有大的中信建投期货下降。

消息面上，1）因高价驱使农户增加播种面积，且产量预期将回升，此前南部粮油期货投资早报地区的干旱削减产量。

调查显示巴西2020/21年度大豆产量预期将大增至纪录高位，达中信建投期货到1.3074亿吨。

2）巴西BR-163号高速公路建成将使运输粮油期货投资早报成本降低25%。

3）USDA出口销售报告显示，截至7月23日当周，美豆2019/2中信建投期货020年度出口销售净增25.78万吨，符合市场预估区间30-50万吨；美豆2020/2021年度出口销售净增334.42万吨，高于市场预估的100-200万吨。

4）阿根廷农业部长称，阿根廷政府考虑恢复对大豆衍生品征收差别性出口关税，作为创汇方粮油期货投资早报案的一种可能选择。

综述：美豆周四小幅收高，因USDA出口销售数据好于预期，但作物天气良中信建投期货好引发美豆丰产预期，随后限制其涨幅。

由于三四季度巴西大豆库存见底，南美贴水报价坚挺粮油期货投资早报，令全球采购需求转向美国，对美豆中期价格形成较强支撑。

不过中信建投期货短期来看，美豆反弹动能受制于良好生长状况及单产上调预期，继续关注美豆产区天气形势。

从USDA的美豆出口销售报告及出口预期来看粮油期货投资早报，虽然近期中美关系有所紧张，但中国仍在进口美豆，中美第一阶段协议出问题的可能性并不大。

在周二大幅回落后，近中信建投期货两日连豆粕延续调整，但美豆走势稳中有升，豆粕在大幅回调后国内大豆榨利恶化明显，预计豆粕进一步的回落空间不大，短期关注M2009下方2900支撑。