宏源期货-经济数据点评：7月景气数据显示经济仍处于复苏阶段-200731

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7月31日，国家统计局公布数据，7月中国制造业采购经理指数（PMI）为51.1%，比上月上升0.2个百宏源期货分点，连续5个月位于临界点以上。

生产端继续经济数据点评改善。

77月景气数据显示经济仍处于复苏阶段月份生产端继续改善。

7月制造业生产指数为54宏源期货.0%，环比上升0.1个百分点。

从前几期的PMI来看，生产端相对强于需求端，主要原经济数据点评因是国内疫情控制后，工业企业生产恢复的速度最快。

7月份生产指数继续回升，7月景气数据显示经济仍处于复苏阶段我们认为逻辑发生变化，从生产端本身的改善到需求拉动生产的继续改善。

需求端向好，内需依然强宏源期货于外需。

需求端向好，内需经济数据点评依然强于外需。

从内需看，7月制造业新订单指数为51.7%，环比上7月景气数据显示经济仍处于复苏阶段升0.3个百分点。

我们认为宏源期货内需改善来自于两个方面的因素：第一，制造业恢复的速度加快；第二，基建拉动下建筑活动大幅回升。

从外需来看，外需依然较弱，但环经济数据点评比有所改善。

7月新出口订单指数回暖至48.4%，环比增长5.8个百分点，海外经济重7月景气数据显示经济仍处于复苏阶段启以及国内“稳外贸”政策支持。

从当前全球疫情数据来看，疫情出现恶化，多国出现二次爆宏源期货发，或对8月份的出口带来不利影响。

企业库存经济数据点评继续去化。

企业继续7月景气数据显示经济仍处于复苏阶段去库。

7月份原材宏源期货料库存指数为47.9，连续两个月回升。

原材料库存回升是企业主动补库存的结果，企业复工复经济数据点评产后，首先进行原材料去库，当原材料库存较低时企业主动增加原材料库存。

产成品库存小幅波动，由于下游需求较弱以及生产力度加大，导7月景气数据显示经济仍处于复苏阶段致企业产成品库存继续增加，产成品库存被动去库。

需要观察未来终端产品的去库力度，如果下游需求依然较弱，宏源期货可能会影响到后期企业的原材料补库。

整体看，7月份需求端逐步要好于生产端，导致企业主动增加原材料库存和扩大生产，这个节奏有利于未来企业的产品库存快速去库，进而刺激企业加大生产力度经济数据点评，经济进入一个良性循环。

经济企7月景气数据显示经济仍处于复苏阶段稳得到验证，需求端改善较好。

预计7月份投资数据有所改善，但8月份受房地产政策趋严、南方洪水对经济的冲击以及全球悲观的疫情趋势，经济增速仍有一定的压力，基建投资依然是托宏源期货底经济的利器。