浙商期货-2020年8月豆类油脂月报：炒作后豆粕成本回归，油脂冲高后期转震荡-200731

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报告导读未来天气情况逐步好转，美豆单产上调可能性较大，CBO浙商期货T大豆承压，不过目前销售情况较佳，支撑期价，预计震荡为主，关注USDA报告。

成本端，7月巴西豆折豆粕成本在2860元/吨左右，7月美豆2020年8月豆类油脂月报在2840元/吨左右，对盘面支撑较弱。

基本面，原料供应充足，油厂压榨量维持高位，炒作后豆粕成本回归但豆粕需求情况很好，近期库存止涨回落，近期现货和远月基差有所走高。

整体而言，豆粕成本端支撑较弱，而在炒作结束后，内强外弱格局将逐步回归正常，豆粕回落，建议暂油脂冲高后期转震荡观望。

目前全球油脂情况稍好于前两年，但仍处于近十年的较高浙商期货水平，这使得油脂价格重心相较前两年得到一定抬升，但不会超过往年的高水平，从现有的盘面价格来看，已经得到体现，价格整体偏高。

7月马来棕榈油产量出口双降，但产量下2020年8月豆类油脂月报行幅度较大，库存或环比小幅下滑，美豆生长情况良好施压CBOT豆油。

综合而言，现货基差偏强，库存压力小于前几年，近月合约表现较强，不过目前绝对价格偏高，且临近交割，豆棕油前期多单考虑逐步逢高离场，预炒作后豆粕成本回归计后期将转为震荡，短线操作为主。