浙商期货-软商品月报：白糖进口同比增加，棉花关注贸易摩擦-200731

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　　商务部将关税配额外食糖纳入《实行进口报告管理的大宗农产品目录》，该进口政策偏中性，但之前保障措施关税取消使得配额外进口利润增加，6月进口量同比大增,后期仍需关注配额进口量和替代品进口情况。6月产销数据偏中性，加工糖对市场份额有所挤占，关注即将公布的7月产销数据。疫情影响产销区交通运输和下游含糖食品消费，但新糖生产已结束，目前处于夏季含糖食品备货旺季，供需情况有望好转，但目前系统性风险较大，且进口忧虑仍在，白糖可尝试做多波动率。
　　国储棉轮出至今销售成交率维持在100%，成交价也逐日上涨。此前疫情使得全球需求走弱，且库存压力继续增加，但是近期中国需求缓慢恢复中。长期来看，考虑到本年度和下年度减产预期，供需情况有望改善。库存压力仍需时间消化，但短期或受天气炒作。中美摩擦升级，警惕对下游出口的影响。
　　投资要点
　　白糖
　　白糖可尝试做多波动率，即在390价格买入等量的SR101C4800和SR101P4800合约。
　　棉花
　　CF09震荡区间11800-12400，区间内低吸高抛。