东吴证券-月度策略及金股组合：依然看好市场保持活跃-200731

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策略分析：我们认为8月、9月市场依然能够保持活跃：1）从资金面来看，8月东吴证券初-9月初，全年第二波北上资金大规模流入A股市场，主要由于美元贬值，全球市场投资者积极寻找非美资产。

美元贬值的月度策略及金股组合动力来自于美国二次疫情触发的二次财政刺激。

目前美元已经跌破几个重要技术关口，市场肯定会积极寻找非美资产，比如依然看好市场保持活跃贵金属、黄金、白银等上涨幅度较大。

北上东吴证券资金流入A股，人民币也将得到追捧。

2）经济在一个持续恢复的过月度策略及金股组合程中。

1.对美依然看好市场保持活跃出口回升较快。

2.地方基建投资东吴证券增速较快。

经济水平仍然在一个持续攀升的节拍上，月度工业增加值从5月到9月将会逐月度策略及金股组合渐上升，9月份增长会超过7%以上。

3）中美依然看好市场保持活跃关系目前不会特别紧张。

1.美国出台的香港法案、新疆法案等限制均为民主党人提出，特朗普本人东吴证券和中国产生异常冲突非明智行为。

2.特朗普若对华制裁，中方月度策略及金股组合势必反击。

一旦贸易协议暂停，中方会减少农产品、原油进口，而生产农产品和石油的南方农依然看好市场保持活跃民和原油供应商是特朗普最重要的票仓和资金支持来源。

3.二次疫情、黑人事件等使得特朗普在民意调查落东吴证券后于拜登，甚至共和党内部出现分歧，特朗普没有意愿激化中美矛盾，意味着中美目前不会有太激烈的冲突。

未来第四季度市场风险较大：1）美国大选，美月度策略及金股组合股市场波动所带来的风险；2）国内经济回归正轨，货币政策可能会明显边际收紧，打击A股市场。

行业配置：1）周期股是性价比最高的股票，市盈率较低，伴随着专项债依然看好市场保持活跃和抗疫国债审批的通过和下放，未来业绩有上调空间。

2）科技股尽管估值很东吴证券贵，但还比较看好消费电子类股票，原因是苹果产业链需求良好。

3）消月度策略及金股组合费行业不看好，但对白酒和家电持乐观态度。

原因是后期北上资金流依然看好市场保持活跃入，白酒和家电可能受到追捧。

风险提示：东吴证券美股发生危机模式下跌；商誉减值风险。