新时代证券-轻工制造行业周报：好莱客拟收购千川木门，惠达卫浴积极布局旧改工程业务-200801

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　　重点推荐股票组合
　　造纸：太阳纸业
　　家居：欧派家居、顾家家居
　　消费轻工：中顺洁柔、公牛集团
　　投资主题和核心观点：
　　主线一：内外销需求修复，重点布局精装产业链与零售价值回归。从6月竣工数据来看，单月增速有所回落，累计同比依然改善。6月数据低于预期主要是全国多数地区暴雨天气影响施工、部分房企有资金压力以及部分城市允许房屋延期交付所致。家具相比其他地产后周期行业，需求回暖与收入确认具有滞后性，从往年家具龙头收入结构来看，下半年为需求旺季叠加前期延后性需求爆发，行业景气度有望加速回升。
　　主线二：造纸行业景气度拐点向上，重点把握文化纸与白卡纸。文化纸需求端从8月起是传统旺季，开学季备货、印刷厂招标与建党100周年党媒周刊增量招标需求有望陆续启动，预计文化纸迎来量价齐升。文化纸库存环比下降，开工率环比上升，下游经销商有局部补库需求。短期白卡纸价格提涨明显，开工率接近景气度高点。中长期期待APP收购博汇纸业提升行业集中度与限塑令驱动白卡纸消费替代稳步增加。
　　主线三：需求稳步修复，持续看好消费电子包装，重点关注烟标与新型烟草政策预期变化。5G换机潮带动智能手机出货量增速企稳，智能设备需求上升利好消费电子类包装企业订单高速增长。我国烟草产值稳定、利税政策下确定性较强，公开招标政策驱动龙头包装市占率提升。近期HNB等新型烟草市场迎来催化，一、FDA通过IQOS减害申请带动市场需求增长。二、电子烟雾化设备生产商思摩尔香港上市，行业龙头引领市场预期变化。国内新型烟草仍受禁止，行业政策变化将成为增长关注点。
　　主线四：持续把握生活用纸等必选消费品种，享受确定性溢价。从社零消费数据和市场表现来看，必选消费在市场不确定环境下最为坚挺。细分领域龙头公司享份额集中带来的市场规模成长、品牌溢价和估值提升，业绩确定性最强仍具备投资价值。
　　行业数据
　　造纸：1）原材料：进口针叶浆周均价4475元/吨，周环比+0.82%；进口阔叶浆周均3553元/吨，周环比+0.2%。国废黄板纸周均价为2064元/吨，周环比-0.43%。2）成品纸：双胶纸周均价5117元/吨，周环比持平；双铜纸周均价5200元/吨，周环比持平。瓦楞纸周均价3625元/吨，周环比-1.63%；箱板纸周均价4463元/吨，周环比-1.47%。白卡纸周均价5507.14元/吨，周环比+0.18%；白板纸周均价4352.50元/吨，周环比-0.34%。
　　家具：1）原材料：国内TDI现货周均价11010.00元/吨，周环比+6.89%；纯MDI周均价13700.00元/吨，周环比-0.87%。中国木材价格指数为1186.40，环比上涨0.51%。2）房地产：上周30大中城市累计商品房成交面积397.15平方米，环比减少2.52%。其中一线城市成交面积86.31万平方米，环比增加16.99%；二线城市成交面积177.27万平方米，环比减少6.77%；三线城市成交面积133.57万平方米，环比减少6.92%。
　　行业重要新闻：1）印度将对纸张等371种中国商品实施进口限制；2）好莱客拟收购千川木门51%股权以开拓工程大宗业务；3）惠达与上海建工房产战略合作签约，积极布局旧改工程业务。
　　公司重要公告：1）劲嘉股份发布2020年半年度业绩快报；2）欧派家居高级管理人杨耀兴集中竞价减持股份结果公告；3）曲美家居变更保荐代表人的公告。
　　风险提示：原材料价格风险；政策不确定性风险；宏观经济下行风险