西南证券-机械行业周报：PMI超预期回升，持续看多顺周期低估值投资机会-200801

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　　行业观点：7月] PMI超预期回升，持续看多顺周期低估值机械设备投资机会。7月制造业PMI达51.1%，环比继续上升0.2个百分点。今年来看，PMI已连续五个月高于荣枯线。从供需两端的分类指数看，供给端的生产指数达54.0%，环比上升0.1个百分点，连续5个月高于临界点，表明制造业生产端修复已基本完成；需求端的新订单指数达51.7%，环比上升0.3个百分点，连续3个月回升，需求端持续回暖。生产与新订单的指数差较上月虽有所收窄，但海外疫情反弹、出口订单需求整体仍有待修复。供给大于需求的格局短期将持续存在，扩内需政策的生效落地将支撑需求端的进一步修复。7月PMI的超预期回升与我们一直以来的观点相印证：在扩需求、降成本、促升级的诸项政策发力下，传统机械设备供需将超预期向好。经济复苏整体大趋势不可挡，顺周期机械设备企业都将受益，全面看多顺周期低估值机械设备投资机会。
　　半导体设备：中芯国际、长江存储、华虹集团扩产进行中，7月晶圆厂国产设备中标率达26%。本周中芯国际、华虹无锡、长江存储均有扩产行动：中芯国际与北京经济技术开发区管理委员会于2020年7月31日共同签订《合作框架协议》，中芯国际与北京开发区管委会有意在中国共同成立合资企业，主要从事生产28纳米及以上集成电路项目，注册资本金拟为50亿美元，中芯国际出资拟占比51%。该项目将分两期建设，首期计划投资76亿美元，将形成12英寸晶圆10万片/每月的产能，二期项目将根据客户及市场需求适时启动。此外，此前华虹半导体宣布公司将全面发力与IGBT产品客户的合作，积极打造IGBT生态链。本周ASML中标长江存储10台光刻机，其中有2台浸没式机型，光刻机为制程核心设备，集中中标表明长江存储将进一步提升现有产能。国内晶圆厂的积极扩产进一步为国内设备打开国产替代空间。
　　油服：国内油服行业高景气度持续，优秀油服公司估值将进一步修复。今年5-7月，OPEC+始终维持着历史最大减产规模，使供给端OPEC产量降至20年来最低水平。近期，欧佩克与非欧佩克产油国联合部长级监督委员会也举行视频会议，发表声明决定从8月起将进入石油减产协议第二阶段，即减产规模降至每日770万桶。减产协议的高效执行叠加全球经济逐步复苏，国际原油市场已逐渐恢复平衡。国内而言，在“六保”要求下，各项能源保政策持续加码推进。国家能源局已明确2020年油气增产目标，要求石油产量增产200万吨，天然气增产48亿立方，七年行动计划强持续性不断验证。国内三桶油资本开支已渐次落地，根据披露情况以及我们调研结果均保持坚挺。结构上页岩气等重点板块的工作量及价格均坚挺，是国内今年油气上产的重要增量。能源安全内生需求下，国内油服行业高景气度持续，优秀油服公司估值将进一步修复。
　　重点关注个股：三一重工、杰瑞股份、捷佳伟创、杰克股份、中微公司、凯迪股份。
　　风险提示：下游基建增速低于预期风险、产品销量或不达预期、海外业务经营风险、汇率风险、光伏装机量增长不及预期、油价剧烈波动风险。