东方证券-2021年11月策略展望及十大关注标的：市场将会逐步回暖-211031

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研究结论我们十大关注标的2021年9月的平均涨跌幅为-9.74%，跑输沪深300指数11%。

9月涨幅较大的个股主要为新强联（+14.21%）。

金股今年1-9月累计回报率24%。

展望11月A股市场，我们认为随着三季报的落地，A股基本面压力最大的一个阶段或将结束，A股ROE有望稳步小幅回升，同时净利润增速将在未来几个季度逐步筑底。

考虑到国内货币政策在中期仍会维持相对偏暖的环境，因此市场风险偏好有望回升。

配置方面，一方面可以继续重点关注业绩景气以及中长期行业发展确定性强的新能源车、光伏、半导体等成长和科技板块；另一方面，当前可以先行布局未来基本面有望改善的龙头白马风格（沪深300为代表）。

具体来看：一、三季报落地，A股基本面压力最大的一个阶段或将结束。

全A口径下，今年Q2归母净利润增速为35%，但今年Q3下滑到-1.5%，幅度较大。

但我们认为，随着上游涨价压力的逐步缓解、宽信用政策支持宏观经济逐步见效，以及新能源、半导体、军工、银行、高端制造、新材料等行业景气度的持续，A股利润增速将逐步筑底。

ROE方面，虽然今年Q3全A的ROE,TTM从9.8%小幅下滑至9.5%附近，但根据我们的预测模型，未来4个季度随着利润增速的逐步筑底，ROE也将持续小幅回升，持续至2022Q3。

二、中期流动性等政策环境偏暖。

一方面，央行负责人在2021年第三季度金融统计数据新闻发布会上表态，货币政策会“做好跨周期调节，统筹考虑今明两年政策衔接”，同时海外紧缩的预期也不会干扰中国货币政策的独立性，因此我们认为随着下半年经济压力的增大，货币政策会在中期维持相对宽松的基调，我们维持M1增速和社融增速在今年10-11月见底回升的判断。

另一方面，政策支持的力度和方向没有发生改变，特别是对科技、新能源、共同富裕方向的支持。

政策不仅打开了估值空间，也带来了新的市场和需求，对上市公司EPS和PE都起到了正面的催化作用。

三、配置方面，市场风险偏好有望回暖，一方面可以继续重点关注业绩景气以及中长期行业发展确定性强的新能源车、光伏、半导体等成长和科技板块；另一方面，当前可以先行布局未来基本面有望改善的龙头白马风格（沪深300）。

21年11月关注标的为：东方财富(300059，未评级)、美的集团(000333，未评级)、宁德时代(300750，未评级)、中国中免(601888，增持)、振华科技(000733，增持)、贵州茅台(600519，买入)、新泉股份(603179，买入)、招商银行(600036，未评级)、联创电子(002036，买入)、歌尔股份(002241，买入)风险提示宏观经济出现超预期回落资本市场政策出现明显转向ROE模型预测基于环比翘尾假设，存在预测偏差的风险。