华西证券-非银行业周报：7月收官日均万亿，震荡不改长期向上-200802

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　　报告摘要:
　　本周行情：
　　本周两市日均成交额10221.22亿元，环比减少15.86%；换手率3.32%，较前周的3.94%有所下降。北上资金净流出42.57亿元，较前一周的净流出247.51亿元有所收窄。两融余额1.42万亿元，较上周四1.41万亿元略有增加。
　　7月收官，两市日均成交额13084.73亿元，
　　YoY+229.86%/MoM+81.02%。7月两融日均规模1.34万亿元，YoY+47.07%/MoM+20.11%。一级市场直接融资规模2089.85亿元，YoY-12.18%/MoM+79.46%。其中，IPO业务增速显著，当月发行50家，发行规模1003.61亿元，超过今年上半年总和，同比+285.17%。我们预期注册制不仅激发科创板和创业板的活力，还将带动其他板块IPO进程的加速。7月份上证指数+11.77%、沪深300+14.24%、创业板指+17.82%、中证全债-0.35%。
　　截至8月2日，创业板注册制的IPO已有9家正在发行、3家完成证监会注册、16家报送证监会、6家审核通过。按照当前进度，预期三季度末第一批创业板注册制企业即可上市，届时存量创业板股票涨跌幅扩大至20%。
　　本周观点：
　　证券：短期震荡，券商的beta属性明显，受益标的是估值低、或市值小、年初以来涨幅较小的标的组合，如东吴、东北、西南、国海证券和锦龙股份，以及受益于蚂蚁金服上市预期的财通证券。中长期板块仍将延续此轮上涨主线――打造航母级投行的两个路径：有同业合并预期的中信证券和有集团内混业预期的招商证券、兴业证券、中国银河和申万宏源。受益于成交量持续放大和基金发行火热的华泰证券和东方财富。
　　保险：受宏观经济数据的正向作用，负债端或将“否极泰来”；投资端更积极的权益配置使保险公司承担更多的市场波动，但从长期来看投资收益将为今年下半年和明年带来业绩增厚。保险板块受益公司中国人寿和新华保险。
　　风险提示：
　　人民币兑美元汇率大幅波动风险、A股成交活跃度下降。