光大证券-钢铁行业周报：高炉产能利用率创10年新高，相对PB比值创6年新低-200802

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　　投资建议
　　短期关注：（1）钢铁行业继续增收不增利：上海螺纹跌0.27%、上海热轧涨1.49%、青岛港澳大利亚PB粉矿涨1.42%、上海冶金焦价格持平，模拟的钢铁加权毛利稳定在195元/吨，是2017年以来非常低的水平，而全国高炉产能利用率则达到了94.5%，创2015年以来的最高值；（2）钢板料和福建料的价差本周为80元/吨，已是连续第13周不高于80元/吨。
　　板块观点：在市场期待周期股估值修复的背景下，钢铁股相对于上证A股的PB比值本周继续滑落至0.57，创2014年2月底以来的新低，仅略高于2014年初的0.52（历史最低点）我们认为，钢铁板块仍然呈现景气下行的趋势，低估值的轮动还缺乏明显的催化剂。
　　股票关注：建议关注治理水平出众、具备低成本优势、具备高附加值优势的个股，8月建议关注股票依然为：方大特钢、华菱钢铁、宝钢股份、八一钢铁。
　　风险提示：环保限产执行效果低于预期，钢铁供给增量超预期，钢铁需求不及预期，公司经营不善风险等。
　　一周回顾
　　钢价跌0.04%，矿价持平。本周Myspic综合指数下跌0.04%，长材价下跌0.21%，扁平材价上涨0.15%；铁矿石综合指数持平，唐山铁矿价格环比上涨0.74%，PB粉矿上涨1.42%.
　　高炉产能利用率上涨1.42pct。本周同口径的高炉产能利用率环比增1.42个百分点至94.50%；电炉产能利用率为58.54%，环比增1.85个百分点；本周经销商钢材库存上涨0.87%。
　　钢铁板块下跌0.45%。本周A股市场整体上涨，上证综指上涨3.54%，沪深300指数上涨4.20%，创业板指数上涨6.38%；申万钢铁指数上涨1.83%，跑输沪深300指数2.37个百分点。