国海证券-固定收益信用周报：净融资额有所回升，信用利差多数收窄-211031

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投资要点：一级市场：发行规模方面，本期信用债（含企业债、公司债、中票短融、PPN）发行总规模3240.07亿元，偿还总规模2639.30亿元，净融资额600.77亿元。

发行利率方面，从交易商协会的非金融企业债务融资工具估值来看，AA+及以上不同期限发行利率处于持平或下行态势。

发行等级方面，主体评级AAA级发行额占比69.36%，AA+级占比19.84%，AA级占比10.05%。

发行期限方面，按发行额来看，1年期以内新券发行额占比52.10%，1-3年期占比24.33%，3-5年期占比22.55%。

二级市场：本期信用债合计成交6284.44亿元，银行间市场是公用事业行业比较热门，交易所市场是采掘和综合行业受到较多关注。

本期3年期和5年期不同等级中票收益率均有所下行。

期限利差方面，3年期和5年期中票期限利差均有所收窄。

信用利差方面，1年期和5年期不同等级中票信用利差均有所收窄。

行业利差方面，6个月和1年期不同等级城投债、地产债和煤炭债利差均有所收窄。

风险提示：关注信用风险事件对整体利差的影响。