方正证券-农林牧渔行业周报：粮食价格上涨预期强烈，重视板块投资机会-200802

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　　本周核心观点：
　　生猪：生猪供应偏紧，不正常猪占比仍较高
　　1）本周猪价震荡缓慢上行。从供给端来看，进入8月初，规模企业的出栏节奏放缓，当前市场供应量偏紧，养殖端挺价意愿较强；从消费端来看，当前终端需求改善仍然不明显，市场呈现涨跌两难的态势。
　　2）不正常猪占比仍然较高。本周不正常体重猪的占比仍然保持高位，90公斤以下的占比14.59%，广东、广西、西南和华中地区不正常猪的占比较高，疫情尚未有明显好转的迹象。
　　3）投资建议：我们认为本轮周期的核心逻辑在于非洲猪瘟带来的产业格局重塑。在非瘟疫情常态化的背景下，猪价有望持续保持较高的水平。防疫体系完善、成本管控能力强的公司将持续享受高盈利期并实现快速扩张。从二季度开始，头部企业已经开始逐步放量，进入三季度，出栏量的增速将会更加明显。重点推荐牧原股份、新希望，推荐温氏股份，正邦科技、天康生物、天邦股份等。
　　家禽：持续推荐鸡肉制品龙头圣农发展+黄鸡冰鲜龙头湘佳股份
　　1）白鸡方面，本周下游价格继续回落，反映出当前鸡肉需求仍呈疲弱态势，这一状态也在往上游传导，屠宰厂通过压低毛鸡报价，养殖户时隔两个月重回亏损，短期鸡价围绕着产业链上下游盈利的重新分配而波动，涨跌亦难。黄鸡方面，本周主产区黄鸡价格继续上行，当前由于养殖难度较大，出栏量相对减少，需求上相对有所改善。总体上，下半年需求有望逐步恢复，供给端边际变化相对较小，预计价格将有反弹机会。
　　2）投资建议：受益于肉类缺口，鸡肉需求长期看将会持续提升，行业供需格局决定了鸡价中枢上移。我们持续推荐白鸡深加工龙头圣农发展和黄鸡冰鲜龙头湘佳股份，建议关注益生股份、民和股份、立华股份、禾丰牧业。
　　动保：后周期板块即将迎来反转行情，把握两条投资主线
　　投资建议：我们认为未来动保板块的投资框架不变，即短期重点关注市场销售能力，中期看生产工艺成熟稳定性和管理能力，长期关注自主研发创新能力。从标的配置的角度，当前我们仍然看好动保板块两条投资主线，一方面推荐禽后周期禽用动保龙头瑞普生物；另一方面重视非瘟后周期行业龙头的配置价值，同时关注非洲猪瘟疫苗的研发进展，推荐生物股份、普莱柯、中牧股份、天康生物，关注蔚蓝生物等。
　　种植：粮食价格上涨预期强烈，重视板块投资机会
　　投资建议：我国新产玉米连续三年产不足需，而当前玉米库存处于低位，今年我国国储玉米已经进行了十轮拍卖，共拍卖了约4000万吨，整体拍卖呈现高成交高溢价的火热现象，市场对于玉米后市供需缺口放大的预期较为强烈，同时带动其相关替代品小麦价格上涨。我们重点推荐隆平高科、大北农，其次荃银高科、登海种业。
　　饲料：玉米等原料价格上涨推动饲料提价
　　投资建议：受益于生猪规模化养殖提升和非瘟疫情给生猪养殖带来的变化，饲料行业不断转型生猪养殖，对于过去依赖散养户的销售型饲企来说压力日增。饲料行业过去十年来正逐步向成本、研发和服务等多重因素综合的行业转变。禁抗将带来行业的整合加快，长期来看具有成本、产品和持续扩张能力的饲企将会受益，建议关注海大集团。
　　宠物：看好宠物食品和医疗细分市场，建议关注龙头企业
　　投资建议：我们认为国内宠物行业仍处于高速发展的基本面未变，疫情之下我国宠物行业线上渠道的消费有望得到超预期增长。我们看好行业的长期发展，宠物食品和宠物医疗相比其他细分市场具备天然的赛道优势，推荐宠物食品龙头企业中宠股份和佩蒂股份。
　　风险提示：突发事件导致市场行情大幅波动的风险，养殖行业疫病的风险，政策不确定的风险，农产品价格波动的风险，极端天气的风险等。