西部证券-农林牧渔行业周报：重点推荐养殖及种业投资机会-200802

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　　核心结论
　　畜养殖：猪价小幅下降，关注8月上市公司量价齐升。本周猪价周均价由上周37.5元/公斤下降至37.2元/公斤，但周内均价呈震荡上行。由于7月全国各地雨水较多影响生猪调运，预计7月份各大猪企生猪销量环比未有明显提升。8月随着调运逐步恢复，预计生猪供给量有所恢复。价格方面，Q3生猪“供给难上量+需求提振”的格局支撑猪价高位震荡运行，因此8月份开始生猪养殖上市公司有望迎来量价齐升。推荐关注牧原股份（002714.SZ）、天康生物(002100.SZ)、正邦科技（002157.SZ）。禽养殖：价格不同程度下滑，短期预计震荡运行。本周禽链价格均有不同幅度下降。根据协会数据监测，2020年26周(6.22-6.28)样本企业商品代鸡苗销量较上周增长0.61%，预计下周毛鸡价格整体平稳。但下半年来看，猪肉价格高位运行以及禽肉自身消费需求提振均有望拉动终端禽肉产品价格提升。建议关注在深加工领域及2C端快速增长的圣农发展（002299.SZ）。
　　水产：关注国产替代及供给侧改革对水产价格的催化。随着进口海产品外包装检测出新冠病毒核酸阳性，目前多地政府已经开始自查并引导超市检测、下架相关水产品。我们认为进口水产的下滑将在一定程度上促进国内水产需求提升。同时，农业农村部长发布《关于长江流域重点水域禁捕范围和时间的通告》，重点打击非法捕捞。淡水渔业的供给侧改革中长期促进水产价格上升的同时，具备资源整合能力的水产类上市公司亦有望受益，建议关注国联水产（300094.SZ）、大湖股份(600257.SZ)、好当家(600467.SH)。
　　种业：关注粮食安全问题及转基因放开对国内种业的提振。近期伴随着玉米价格创年内新高，粮食安全问题再次引发关注。从行业供需格局看，我们认为短期稻谷、小麦库存较为充足，玉米在历经3年多去库存之后，库存消耗比已有明显下降，虽然短期面临华北玉米上市带来的价格下行压力，但中长期看，随着下游饲用消费提升，玉米价格预计仍将延续上涨。同时在2020年草地贪夜蛾防治任务严峻背景下，转基因抗虫玉米的商业化落地预期加强。建议关注大北农(002385.SZ)、隆平高科(000998.SZ)、荃银高科(300087.SZ)、登海种业(002041.SZ)、苏垦农发(601952.SH)。
　　动保：存栏回升叠加规模化提速，行业拐点明确。根据农业农村部监测，6月份能繁母猪存栏同比增长3.6%，实现27个月来首次同比增长，进度好于预期。我们分析以大型养殖集团为主的规模化养殖群体贡献主要力量，而能繁存栏的逐步回升及规模化养殖群体的快速增加将带动高品质疫苗用量提升，进而支撑动保板块业绩回暖。上市公司层面，2020年上半年多数企业口蹄疫批签发数量同比增长，叠加口蹄疫招采苗价格涨幅明显，我们判断动保企业业绩拐点已至。建议关注生物股份(600201.SH)、中牧股份(600195.SH)、普莱柯(603566.SH)。
　　风险提示：农产品价格风险、自然灾害、疫情风险、行业政策风险。