兴业证券-传媒行业：拥抱绩优股，继续推荐视频、游戏龙头-200802

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　　本周申万传媒行业上涨4.41%，表现强于沪深300（4.20%），弱于创业板（6.38%）。本周传媒在所有板块中排名第12位。子板块中，本周游戏板块、教育出版板块、网红产业链板块、电商产业链板块以及2B板块表现较好；院线板块以及大众出版板块出现下跌。SW传媒中涨幅居前的是壹网壹创、昆仑万维、蓝色光标、华谊兄弟、吉比特；跌幅居前的是上海电影、横店影视、光线传媒、万达电影、新经典。
　　重点数据跟踪：1）本周共有57个新游戏版号获批。其中四三九九的《镜花异闻录》、《无限战队》、畅游的《黎明之海》、雷霆的《怪物工程师》和《守护神域》在本周获得版号。据我们统计，2018年版号恢复后，2019年初至2020年8月2日实际审批53批，一共2308款游戏。其中2020年至今共审批15批，一共789款游戏。2）本周行业整体综艺播放数量减少，芒果、爱奇艺、腾讯均有上线新综艺。芒果TV表现稳定，自制综艺本周进入TOP50名的综艺10部，4部进入了TOP10，新上线《元气满满的哥哥》当周排名全网12，《乘风破浪的姐姐》表现依旧强势，高居榜首；爱奇艺主要自制综艺3部，新上线《做家务的男人第二季》暂居全网13；腾讯视频本周主要综艺5部，其中新上新《忘不了餐厅第三季》排名暂居全网34，未来有待进一步观察；优酷本周有3部自制综艺；从四大视频网站综艺招商情况来看，芒果TV的综艺优势仍领跑市场。3）从剧集来看，爱奇艺本周表现最为优异，有11部剧集进入TOP20，腾讯本周也有7部而芒果TV本周仅有3部剧集进入TOP20，并且没有1部进入TOP10；优酷本周表现提升，有8部进入榜。从剧集招商来看，爱奇艺仍有优势领跑市场。。
　　投资建议：暑期文娱行业进入产品释放期，临近中报握紧核心资产，建议重点把握有业绩的视频、游戏、电商产业链公司，关注广告媒体。
　　视频板块：我们保持当前长视频格局两大两小的格局判断，【芒果超媒】仍然具备流量增长潜力，保持对2020年芒果TV电视剧和KOL生态有望超预期的判断，维持重点推荐。1）公司综艺核心地位继续稳固，《乘风破浪的姐姐》实现用户破圈，下半年综艺产品线值得期待。2）2020年芒果TV电视剧发力显著，后续储备作品可期。
　　游戏板块：2020H1移动游戏行业规模达1046.73亿元，同比增长35.81%，移动游戏占游戏市场比例为75.04%。短期来看游戏行业迎来产品周期驱动暑期旺季，游戏出海+买量驱动精品研发+发行格局改善将成为中期投资主线，而云游戏有望成为游戏龙头公司长期发展主线。重点推荐研发型龙头【完美世界】、【三七互娱】、【吉比特】和【世纪华通】，以及港股【心动公司】。
　　电商产业链：随着物流等逐步恢复，电商产业链快速修复，看好电商产业链，以及内容电商相关标的推荐【壹网壹创】、【值得买】。
　　广告媒体：复工复产、国家消费鼓励政策出台，后续业绩回暖。建议关注客户结构向消费客户转移、收缩点位竞争格局有望改善的【分众传媒】。
　　新基建：大数据对公共服务的价值获最高领导人认可，建议关注后续政策动态，推荐数据智能业务存在政策和业务进展超预期可能的【每日互动】。
　　风险提示：游戏版号进展低于预期，政策监管趋严，影视剧播出效果低于预期。