国海证券-转债周报：新券上市回暖，转股溢价率继续抬升-211031

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投资要点：权益市场：报告期内（2021.10.25-2021.10.31），权益市场走势分化，其中创业板指涨幅最大，上证50跌幅最大。

报告期内，北向资金成交净流入额为106.07亿元，较上期少流入126.96亿元。

市场整体估值略有回落，截至10月29日，全市场PE(TTM)为19.12倍。

行业估值方面，电气设备、国防军工、汽车、食品饮料、休闲服务、综合的估值水平在2010年以来PE估值的中位数及以上水平，而其他行业估值均回落至中位数下方水平。

转债二级市场：报告期内（2021.10.25-2021.10.31），转债市场整体小幅上涨，沪市转债好于深市。

其中，中证转债上涨0.24%，报收408点。

报告期内，在新券上市下，转债成交有所抬升，转债累计成交额4201亿元，日均成交额840.28亿元。

存量转债方面，截至10月29日，存量公募可转债共计372只，转债总余额为6,124.87亿人民币。

个券表现涨跌互现。

有153只转债价格上涨，其中涨幅前五分别是天壕转债(40.62%)、起步转债(39.70%)、高澜转债(28.62%)、长信转债(25.81%)、东缆转债(23.94%)；有219只转债价格下跌，其中跌幅前五分别是鼎胜转债(-35.11%)、同德转债(-15.7%)、蒙电转债(-14.26%)、奥佳转债(-12.83%)、金能转债(-11.25%)。

报告期内，转债市场整体的纯债溢价率有所回落，而转股溢价率则进一步抬升。

截至2021年10月29日，转债市场平均纯债溢价率为49.38%，上期为53.07%；平均转股溢价率为38.08%，上期为35.91%。

行业方面，位居首位的是通信（82.46%）、采掘（9.26%）的平均转股溢价率最低。

转债一级发行：报告期内，5只可转债发布发行公告，无新券上市。

统计转债发行预案，目前有21家转债已通过证监会核准但尚未发行，13家已通过发审委审核，合计34家，总规模292.08亿元。

基金持仓跟踪：截至2021年6月底，基金持有转债市值1832.55亿元，环比上涨13.38%，占转债市场比重为25.74%，环比下降了2.02%。

基金重仓可转债中，持有家数前三转债分别是南银转债、苏银转债、大秦转债；持有市值前三转债分别是浦发转债、苏银转债和光大转债。

从2021/03/31到2021/06/30，基金持有数量占存量比重提升最多的是永冠转债（60.49%）、洁美转债（59.05%）、福20转债（56.52%）；而下降最多的是欣旺转债(退市)（-41.67%）、淮矿转债(退市)（-31.67%）、太阳转债（-25.87%）。

风险提示：第一，权益市场明显回落；第二，货币政策发生不利变化。