东兴证券-新三板精选层周报：开板首周精选层涨跌互现，首日破发或预示中国资本市场童年的终结-200802

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新三板精东兴证券选层市场32只股票共19只个股上涨，13只个股下跌。

在涨幅榜上，其中殷图网联、三友科技、新三板精选层周报富士达、旭杰科技、连城数控等个股涨幅居前。

在跌幅榜上，其中龙泰家居、球冠电缆、润农节水开板首周精选层涨跌互现、颖泰生物、观典防务等个股跌幅居前。

新三板其他版块，周五三板成指收于1023.10点，全周涨幅0.18%；三板做市收于首日破发或预示中国资本市场童年的终结1121.13点，全周涨幅为0.16%。

A股相关版块，上证指数收于3310.东兴证券01点，全周涨幅为0.71%。

深证成指收于13637.8新三板精选层周报8点，全周涨幅为1.27%。

中小板指收于9开板首周精选层涨跌互现087.86点，全周涨幅为1.59%。

首日破发或预示中国资本市场童年的终结创业板指收于2795.40点，全周涨幅为1.89%。

首东兴证券日精选层新股大面积破发。

7月27日，32只新三板精选新三板精选层周报层首批新股挂牌交易。

收盘当日，首批精选层企开板首周精选层涨跌互现业股价涨跌互现，10家公司上涨、1家公司收平、21家公司下跌。

第二日尽管大部分公司都有所上涨但仍然有20家公司收盘价低首日破发或预示中国资本市场童年的终结于发行价。

上涨的公司主要集中在信息产业、医药与电信等新兴产业方面，且上涨的公司平均估值明显东兴证券高于破发公司平均估值。

大面积破发有多方面原因：一是在股票公开发行进入精选层后，老股东与参与公开发行的新进股东交易权利相同，因此新股交易首日就有大量的非限售流通新三板精选层周报股，公开发行前的老股东首日获利了结将带来很大的卖盘；二是精选层企业发行价过高，从公司的质地来看，平均30多倍市盈率并不低；三是尽管门槛远低于新三板其他版块，但100万的资产条件相对于主板市场仍然较高，新三板精选层首发上市公司流动性相对A股较弱。

坏的一面：开市首日的跌破发行价仍折射出二级市场信心不足；现在面临着后续第二批精选层企业怎么定价的问题，如果精选层二级市场行情持续没有起色，参与打新大量减少，第二批企业的承销会比较艰难，预计第二批企业估值势必要大开板首周精选层涨跌互现大降低预期。

好的一面：首批精选层挂牌企业的落首日破发或预示中国资本市场童年的终结地对提升新三板市场交易活跃度、价值发现功能、吸引更多资金进入市场都有好处。

其象征意义较大；精选层的落地，体现了注册制导向，真正将企业价值交给市场和投资者去评判，首发定价模式将变得更为谨慎，从新三板精选层到主东兴证券板，首发股价破发或将成为正常现象，这也是一个成熟证券市场的重要标志。

未来的走向：短期，新三板精选层周报4家精选层公司发布公告，计划增持自家股票，表现出强烈的信心；中期，新市场缺乏历史数据和既往经验，新三板精选层估值会有一个“市场纠偏”过程；长期，新三板精选层市场落地会改变中国上市公司的估值中枢，市场让股价回归到合理区间。

风险提示：新股破发，流动性风险，转板预期不确定性，开板首周精选层涨跌互现以及公司基本面出现重大变化。