华西证券-教育行业周报：研究生教育获重要指示，新东方、好未来发布财报-200802

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报告摘要:本周观点7月27日，国家公务员局网站发布中央机关及其直属机构2020年度补充录华西证券用公务员公告，此次将有3281个职位招录7011人，相较2019年度补录3046人的计划同比增长130%。

7月29日，国家主席习近平近日就研究生教育工作作出重要指示时指出，各级党委和政府要高度重视研究生教育，推动研究生教育适应党和国家事业发展教育行业周报需要。

新东研究生教育获重要指示方2020财年（2019.6-2020.5）净收入35.79亿美元、同比增长15.6%，2020Q4（2020.3-5）净收入7.98亿美元、同比下降5.3%。

好未来2021Q1（新东方、好未来发布财报2020.3-5）净收入9.107亿美元，同比增长35.2%。

我们继续推荐关注四条主线：（1）未来随着线下复课K12教培机构有望迎来估值修复，且疫情后学生对线下培训较线上需求度更进一步，此外本轮疫情影响下的行业洗牌有利于提升行业集中度，推荐【立思辰华西证券】（华西教育&计算机团队联合覆盖）；此外推荐学大系重新上位、有望提振业绩改善预期的一对一培训龙头【紫光学大】；因前期受疫情影响较大、但估值包含预期的品种：受益标的【东方时尚】、【凯文教育】；（2）新冠疫情影响下国家出台“稳就业”政策在前，高教生源及公职类岗位扩招在后，受益标的【中公教育】、【中国东方教育】；（3）专升本及硕士扩招在前、独立学院转设加速在后，民办高教板块受益，推荐【宇华教育】、【中国科培】、【华立大学集团】、【民生教育】，其他受益标的【中教控股】、【希望教育】、【中汇集团】等；（4）教育信息化作为新基建政策的一部分，3月以来招标加速，推荐【佳发教育】（华西教育&计算机团队联合覆盖）、【拓维信息】（华西教育&通信团队联合覆盖）。

行情回顾：跑输上证指数0.93PCT本周中信教育指数上涨2.61%，上证指数上涨3.54%，跑输大盘教育行业周报0.93pct。

年初至今，中信教育指数研究生教育获重要指示上涨33.54%，上证指数上涨8.52%，跑赢大盘25.02pct。

行业新闻：7月29日，新高教集团发布公告，宣布大爱教育（新高教集团的综合连属实体的间接全资附属公司）同意以1.52亿元进一步收购广西学校举办者公司嵩明新新东方、好未来发布财报巨的39%股权。

7月28日上午，跟谁学与杭州滨江区华西证券政府签署战略合作协议并正式宣布落户杭州，预计团队规模将超过3000人，年服务学生将超过百万人次。

风险提示疫情教育行业周报影响的不确定性、教育行业政策变动风险、招生人数不达预期风险等。